基本面焕然一新 国美零售未来可期

上周沪深股指震荡回调，多头乏力，宁德时代一度跌超9%令创业板承压。截至收盘，上证指数报3618.05点跌0.69%，深证成指报14710.33点跌1.03%，创业板指报3297.11点跌2.27%，两市成交额连续46个交易日突破万亿。盘面上稀土板块领跌，五矿稀土跌停，新能源汽车指数一路下滑，光伏、特高压、纯碱板块普遍走软；与此同时，中药股批量涨停，一线白酒股逆市逞强、贵州茅台涨超3%。白酒真的是YYDS吗？从昨天的行情来看，小票一片惨淡。

再来看香江对岸，本周港股只开市了四天半，最后半天因为圣诞节放假，再正常开市要到下周二了。港股最后半个交易日中，是一如既往的平稳：恒生指数收涨0.13%报23223.76点，恒生科技指数跌0.34%、恒生国企指数跌0.03%、大市成交517.2亿港元；博彩、电力、电讯板块涨幅居前，中国软件国际、云想科技均跌超10%。

从全周的表现来看，恒生指数小有波澜，周一周二连跌两天、合计跌幅超过了3%，后面两天半又大体收了回来，全周微涨了0.13%。具体到国美零售（0493.HK）的表现，并没有跟随恒指整体的波动，表现基本都很稳定，最终全周跌了2分钱。但其实这周是很值得说的一周，虽然股价波澜不惊，却是国美零售释放重大利好的一周。

本周对于国美零售来说，是个大日子，本周三也就是12月22日，国美召开全零售生态伙伴大会暨国美35周年庆启动仪式，在线上线下同步举行，国美宣布将打造以“真快乐”平台为核心的全零售生态共享平台。

国美，35岁了，在国内民营企业中能够走过35年的企业，并不多。从北京珠市口那家不足100平米的小店，到中国家电连锁模式的开创者，国美稳居中国连锁百强企业前三甲已数十年，可谓是忆往昔，峥嵘岁月稠。

回顾国美崛起的这35年，可以说非常善于维护自己的“朋友圈”，并且从自己的“朋友圈”中借力、促进国美自身的快速发展。1990年首创包销制，推行多店经营管理模式，并建立起经营和服务规范；1994年，推出开架式销售模式，实现联合营销等更加专业的合作模式；1996年，优化供销模式，国美与上游厂家实现直采；2004年启动“彩虹服务”，与海尔、海信、华凌、科龙、奥克斯等数十家中外知名家电制造企业结成服务联盟，缔造了国美奇迹。

资本市场一项都是“向前看”和“向钱看”的，而当下的国美，越来越有看头。自2017年起，国美开始聚焦“家·生活”赛道，全面推进企业自身的转型升级；2020年与京东、拼多多达成战略合作，充分发挥各自供应链与平台流量优势、协同赋能；2021年又与深投控资本和怡亚通进行了战略合作，这更标志着产业层面的结盟快速推进。国美的这些不断扩大“朋友圈”，也势必将助力国美“家·生活”战略进一步深化落地。

而全零售生态共享平台是国美战略深化升级的大方向，对于全零售生态共享平台的性质界定，国美创始人黄光裕在全零售生态伙伴大会上提到：“国美的全零售生态共享平台支持所有商品在平台分发，加入平台的各方实现会员互通、数据共享、积分互换，构建起真正社会化、具备公共基础设施属性的零售新基建和公平新生态。因此，全零售生态共享平台不仅是属于国美的，更是属于全社会的，也是中国新型实体经济和零售新基建的重要组成部分。

这种格局和胸怀，实际也是当前政策大力推动的共同富裕的具体体现。2020年末市场监管总局发布了《关于平台经济反垄断指南（征求意见稿）》，对平台二选一、大数据杀熟等行业乱象予以干涉，避免电商利用垄断地位支配市场，引导零售行业走向公平和规范。而在近期落幕的中央经济工作会议中，明确指出2022年宏观调控的政策导向要着力畅通国民经济循环，疏通供需堵点，打通“产、配、流、售”全链路。

由此可见，国美的全零售生态共享平台迎合了政策导向，通过线上线下一体化运营，实现“两个”平台“一套”成本的优化，真正为B端降本增效。为了缩短商品流通链路，国美打造社会化的供应链平台、物流平台和大数据&云平台，实现了商流、信息流撮合疏通，减少了中间环节，精简与优化了零售全链路，助力国民经济循环和供给侧结构性改革。

进而能够看到， 35岁的国美正在由过去1.4万亿规模的家电市场，向包括家电、家装、家服务在内的10万亿至50万亿规模的“家·生活”新赛道转变。

值得一提的是，国美零售数据面上的成果也可圈可点：2021年上半年，国美线上平台全网DAU较2019年增长270.32%，同比2020年增长189.11%。全网新增访客量总占比达78.83%，同比2020年增长114.32%；截至目前，国美线下4000多家门店均已完成数字化，在“真快乐”APP，商品链接可以直接跳转至离用户最近的国美门店页面，真正实现了“一店一页”。这些数字化门店和线上平台，组成了国美零售生态共享平台的核心层。

上半年，门店员工组织的社群累计数量近100万，通过社群分享实现的销售订单量和销售额同比增长近两倍；同期，完成75000场直播，触达用户超3800万。线上线下合力推进下，公司2021年1－6月的GMV同比增长24．42％。

就在国美12月22日举办的全零售生态伙伴大会上，国美线下平台国美电器公司宣布与海尔、美的、格力等12家公司完成新一轮战略签约，涉及金额1000亿元。不仅如此，国美集团各主要产业公司还通过线上线下联动形式与数百家战略合作伙伴进行签约：2022年国美将携手6000家行业知名品牌共同成长，全域赋能20万商家，实现合作共赢，借助“全零售生态共享平台”，与各方携手，共享共建零售新未来。

圈个重点：单是签约的12家客户，涉及的销售总额就达千亿，这充分说明国美的销售体系的能量强大，这也对于国美零售股价而言无疑是一个重大的利好。

通过以上数据，也侧面体现出国美零售已经不是那个大家还认为的负债率高、亏损严重的国美零售，相反现在的国美零售不论是在自身的业务布局，还是资本架构，以及实力雄厚的合作伙伴“朋友圈”，都指向国美零售自身经营基本面焕然一新，并正以全新的展露、更高的发展格局向着未来挺进！