中金：首予顺丰同城“跑赢行业”评级 目标价18.09港元

1月21日消息，中金发布研究报告称，首予顺丰同城“跑赢行业”评级，目标价18.09港元，对应今年预测市销率1.15倍。目前公司估值对应今年预测市销率仅0.77倍。

报告中称，新消费崛起，据艾瑞咨询数据，行业单量将从2020年210亿单增至2025年795亿单，对应复合增速31%。第三方即时配送有望实现高于行业的增长，订单量由2016年5亿单增至2020年30亿单，2025年将增至163亿单，对应复合增速40%，高于行业10个百分点。作为三方即配龙头，顺丰同城有望不断获得份额。高价值服务提高客单，精细化运营降本提效可期。公司毛利率由2020年负3.9%改善至2021年正0.1%，该行预计净利润率于2023年转正。

截至今日港股收盘，顺丰同城股价涨0.81%，报12.38港元，总市值115.56亿港元。

据了解，前不久美银证券也发布研究报告称，首予顺丰同城“买入”评级，目标价18港元。美银证券认为，顺丰同城透过外包骑手（截至2021年5月底止年度有53.7万名活跃骑手），以其独特价值去迎合关键客户、中小企业和个人，预测公司于2020至2023财年订单量的年均复合增长率达58%，比整体市场增长高27个百分点。

该行预测顺丰同城于2020-23财年实现收入年均复合增长率55%，同时由于规模经济，顺丰同城每张订单的骑手成本下降，估计其2020财年毛利率由-3.9%，至2023财年转至5.5%。

据了解，顺丰同城是一个第三方即时配送服务平台，最初为顺丰控股集团旗下的一个事业部，自2019年起，公司实现独立化、公司化运作。顺丰同城此前递交的聆讯文件显示，顺丰同城去年前五个月收入30.46亿元，订单总数5.14亿笔，同比增长151.2%。2021年5月止过去12个月，顺丰同城累计完成1070百万笔年度订单。

用户方面，截至2021年5月31日止五个月，顺丰同城共有活跃客户451.34万名，活跃骑手34.07万名。2021年5月止过去12个月，顺丰同城拥有22.2万多名年度活跃商家、7.5百万名年度活跃消费者、53.7万多名年度活跃骑手，业务已涵盖中国1000多个市县。