小米雷军太难了

前不久，小米发布了一份看起来还不错的财务报表。

然而面对这份净赚220亿的财报，雷军却板起了脸。

2021年，称得上小米成立以来变化最大、变动最频繁的一年。过去一年，小米手机业务猛烈冲击高端，财报中冒出的新词“手机X AIoT”“新零售”“研发投入”“智能电动汽车业务”等浓缩了小米过去一年的业务重点。

从具体数据来看，去年全年小米营收3283亿元，同比增长33.5%，经调整净利润220亿元，同比增长69.5%，同时各分部业务收入均创历史新高，看起来是一份很不错的成绩单。

然而财报发布后，小米创始人雷军在社交平台的发言，却罕见地低调了许多。

往常他几乎从不掩饰对小米业绩的大加赞赏，诸如“梦幻般的成就”“里程碑式突破”“前所未有的成就”“一个天大的好消息”等用词屡见不鲜。

然而这次，雷军只是表示未来会加大研发投入，争取5年投入1000亿元，然后说道：“我们继续努力！”

用词上的收敛，体现出雷军态度上的严肃转变。

在去年的高速狂奔之下，看似拿着不错成绩单的小米，承受的压力和困难，也随之迅速增大。

去年是小米手机高端化战略的第二年，尽管全年出货量同比提高了6个百分点至13%，但这与二月份降价促销带来的销量暴涨密不可分，不能以此说明小米的高端化成果。

况且，资本市场对于小米的高端化探索，态度也一直不甚乐观。小米集团总裁王翔口中高端机“非常大”的增长，也无形中强化了小米是家硬件公司的对外形象，间接将其与雷军心目中的“互联网企业”越推越远。而这正是雷军最不想看到的，毕竟前者利润有限，后者更受资本市场的欢迎。

高端化尚在艰难爬坡，“互联网企业”的印记还有待加强，撑起小米想象空间的重担，落在了造车上。源源不断的资金投入，2024年的量产目标，这个被雷军称之为“愿意押上人生积累的所有战绩和声誉”的最后一次创业，带给他无比沉重的压力。

看懂了这些近在眼前的难题，也就得以读懂雷军这份不同于以往的严肃。

过去一年，中概股陷入寒冬，股价遭“腰斩”者俯拾即是，面对资本市场的股价波动，许多公司都采用了股票回购的方式进行“护盘”。

阿里3月22日宣布将回购规模从150亿美元扩大至250亿美元，中概股因此出现了史上最大规模的回购；腾讯自今年起也频现回购动作，累计回购股票21.96亿港元；3月初，网易完成了年内首次回购……

今年以来，仅港股市场就有100多家公司回购，总计金额85.2亿港元，是去年同期的三倍之多。

在整体市场下行的背景下，小米也没有逃过市值遭“腰斩”，通过回购股票撑起股价的宿命。

2021年6月4日，小米集团股价曾上扬至30.45港元/股，此后一蹶不振，至今年3月15日，跌至11.38港元/股，跌幅达到62.63%，市值已然被“腰斩”。

眼看着小米股价近两个月持续跌破发行价（2018年上市时发行价为17港元/股），雷军很快坐不住了。

就在阿里公布大规模回购的同一天，小米也公布了最新一期的股份回购计划，称公司将在符合上市规则的情况下，不定期按最高总额100亿港元在公开市场购回股份。

小米这次大手笔回购股份，看似是大环境下行下的常规操作，实际则不然。

据同花顺iFinD数据显示，从2019年1月18日至今年1月19日，3年时间里小米集团回购了106次，累计金额达到123亿港元。

回购的消息刚公布两天，小米集团又紧锣密鼓放出了上市以来针对员工的最大一次激励计划，拟向4931位员工授予总计1.749亿股股票的奖励。

在雷军的个人微信公众号上，他这样说道：“小米最宝贵的财富就是人，将继续招揽、激励最优秀的各领域人才。”

但明眼人都清楚，这些紧锣密鼓的动作背后，是雷军对小米股价持续跌破发行价，以及小米的价值得不到资本市场认可的焦虑。

2018年7月9日，小米登陆港交所，上市即惨遭破发。不仅雷军说过的“要让上市当日买入小米的投资者股价翻倍”被打脸，甚至有人不无悲观的认为，股价会持续跌到4块钱。

在市场的眼中，当时的小米增长不够快、营收主要靠硬件、估值过于自信、护城河不够牢固……

2020年5月，伴随着小米冲向高端的号角，小米的股价终于迎来触底反弹，在2021年1月达到35.9港元/股创下历史新高，比发行价翻了一番。

兴奋的雷军一扫先前破发造成的阴霾，说再也不用关心股价了“富途老虎同花顺，统统删掉”！

然而一年过去，小米的股价再次跌破发行价，雷军心里的阴霾又回来了。

“资本市场为什么不认可小米？”在2021年8月的一场发布会上，雷军不无悲壮地发问。

但若以同样的问题反问雷军，他一定认为，小米的股价是被低估的。

2022年是小米新十年的起步阶段，同时也预示着小米“艰难时刻”的开始。

正如雷军在那篇宣布员工激励计划的微信公众号中所说，小米正面临着一系列决定前途命运的重大命题：“三年拿下手机全球第一，产品体验正式对标苹果，坚定不移地推进高端化，AIoT生态全面展开，智能汽车相关的事业蓄势待发等。同时，小米正坚定地持续加大研发投入，坚持死磕硬核科技和极致体验，未来5年研发投入将超过1000亿元。”

广阔天地，大有可为。但这意味着，雷军要做的事情太多了。如何在保持基本盘稳定的情况下，平衡好这许多的事情，困难重重。

拿小米奋力转型的高端化方向来说，就没有拿出足够具有说服力的表现。业内人士分析，小米手机的高端化并不如预期，直言“高端手机出货是通过降价实现的。”

小米汽车是雷军“押上人生全部声誉”进行的最后一次创业。2021年11月，小米汽车落户北京经济技术开发区，定位由粉丝投票决定，“粉丝希望我们做中高端的汽车，因此第一款小米汽车价格区间为10万-30万元。”尽管造车动作频频，但在二级市场上的表现却不尽人意。

成立近8年，依赖小米知名度与成熟渠道成长起来的云米，如今也游走在“退市”的边缘。

前段时间因偷漏税事件“翻车”的艺人邓伦，正是小米半年前签下的全球品牌代言人。更让云米叫苦不迭的是，丑闻发生两天后就是其“2022云米春季战略新品发布会”。

作为继华米之后第二家赴美上市的小米生态链企业，云米在羽翼渐丰后，走上了“去小米化”的道路。然而，褪去小米光环的云米，因急于追求高端化过早的开始了“双品牌路线”，贪图大而全的同时研发和投入却没有跟上，导致基本盘不稳，主业萎缩，与华为、欧瑞博相比，在产品上并无优势。

半年前，云米的股价尚在5美元/股徘徊，如今已跌至1.85美元/股，较发行价9美元/股暴跌79.4%。曾经“三分天下有云米”的口号，如今听来，让人唏嘘不已。

除此以外，小米在线下新零售、国际业务、自研芯片等领域的尝试，也都还处于初步探索阶段。

如今的小米，正处于新旧交替的变革之中，一边是旧故事的惯性保持，一边是新故事的尚待突破，再加上资本市场的不容乐观以及大环境的震荡，雷军想要在保持基本盘稳定的前提下，为小米寻找破土空间、挖掘增长潜力，绝非易事。

成与败，兴与衰，随时可能埋下伏笔，雷军太难了。