花旗:给予汇通达网络买入评级,目标价63港元
林月
2022-04-14 11:36
4月14日消息,日前,花旗发布汇通达网络首发报告,给予汇通达网络买入评级,目标价为63港元。
(图源同花顺财经)
报告显示,汇通达网络作为一个快速增长的商业平台,其为中国下沉市场会员店(夫妻运营商店)及供应商提供商业服务,同时,公司也为会员店提供SaaS工具,以实现会员店经营数字化。
得益于汇通达网络高度本地化的客户服务团队、网络效应以及能够满足客户数字化需求的技术支持基础架构,汇通达网络当前处于有利地位,有望在中国下沉市场进一步渗透其庞大且分散的零售业。
花旗表示,汇通达关键优势包括:在中小市场的大型交易网络;通过高度本地化的客户经理团队深入了解中小市场;交易和服务之间的强大协同效应;强大的供应链和基础设施。催化剂包括:最近新冠疫情有所缓和,拥有更好GPM的SKU成功扩张,成员店扩张高于预期。
(图源汇通达)
汇通达通过以下方式产生收入:交易业务,包括直接销售给会员店和批发商以及在线市场;服务业务,包括SaaS和商家解决方案。增长战略包括渗透到更多的家庭经营的商店,更深入地渗透到采购的客户,利用其成员店网络扩大SaaS服务覆盖面。
花旗预测2022E/23E/24E的收入为841亿元/1107亿元/1291亿元,同比增长28%/32%/17%。就收入组合而言,花旗将2023年的交易/服务贡献建模为99%/1%。
花旗基于SOTP给予63港元目标价格,并对其交易业务应用0.3x2022E市盈率,对京东零售的0.45x的市盈率应用约35%的折现率。花旗对其SaaS业务给予8倍市盈率,与该机构给予微盟集团的SaaS服务上的目标市盈率平均值一致。以营收增长为基准,其他业务的市销率为2倍。
截至发稿,汇通达网络报45.3港元,上涨3.07%,总市值254.84亿港元。
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