招商证券维持美团“强烈推荐-A”评级 目标价243.8港元
5月17日消息,招商证券发布研究报告表示,受疫情影响,招商证券预计,美团Q1增速有所放缓,但短期疫情扰动并不影响美团长期发展空间与竞争力。预计美团2022Q1实现营业收入453.8亿元,同比+22.6%,实现经调整经营利润-48.9亿元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价243.8港元。
截至5月17日11:38,美团报170.3港元,涨4.16%,总市值1.05亿港元。
外卖方面,3月受疫情影响增速放缓,短期波动不改长期空间。预计美团外卖业务1-2月单量稳步增长,但3月以来受疫情影响部分城市餐饮供给与骑手运力短缺,3月中下旬单量增速明显放缓,同时预计纾困政策的实施对MR带来小幅影响。招商证券预计,Q1外卖单量同比增长16%,收入同比增长16.2%,OPM为6.3%。
到店酒旅方面,短期疫情影响较为明显,看好业务长期潜力。预计美团到店酒旅业务1-2月增长趋势良好,3月受疫情影响增速明显放缓,同时由于到店酒旅业务一线城市占比较外卖更高,预计受影响程度高于外卖。预计Q1到店酒旅业务收入增长15%,OPM为41%。
新业务方面,预计Q1新业务收入同比增长41%,经营亏损95亿元,其中美团优选亏损60亿元。美团今年在保持新业务高速增长的同时注重经营提效,4月优选逐步退出西北等单量密度低、盈利能力较弱的区域,主要是出于ROI角度考虑,不改社区电商长期战略价值。此外,闪购、买菜、团好货、快驴等新业务快速发展,长期亦有望为公司收入与利润增长贡献有效增量。
因此,招商证券调整美团2022-2024年分别实现收入2283.3/3077.0/3889.3亿元,经调整净利润-79.4/124.6/308.7亿元,考虑到各业务长期增速与盈利能力,给予2022年外卖业务5倍PS,到店酒旅业务15倍PS,新业务1倍PS。
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