东吴证券上调汇通达目标价至66.91港元 维持“买入”评级

7月19日消息，东吴证券近日发布研报表示，汇通达是我国乡镇电商蓝海市场中非常值得关注的优质稀缺标的，公司提升乡镇渠道经营效率的作用非常显著。维持公司2022-24年经调整归母净利润预测为4.8/ 6.9/ 9.6亿元，同比增长46/45/38%，7月15日收盘价对应P/E为54/38/27倍。考虑到近期互联网政策环境有所改善及公司疫情之后有望加速成长，将公司目标价从55.76港元上调20%至66.91港元，维持“买入”评级。

公司近日发布2022年上半年正面盈利预告。公司预计2022H1公司归母净利润不少于0.88亿元；预计经调整归母净利润1.8亿元，同比增长不少于50％。公司经调整净利润符合东吴证券此前在业绩前瞻中给出的1.8亿元预期。

公司经调整归母净利润更能反映公司经营实际情况。此前（2021年）公司经调整净利润的调整项为可赎回注资利息开支，是上市前一级市场融资产生的应计利息，无现金流出，且在公司2022年2月上市后就不再产生。

2022H1公司持续提升供应链赋能及协同能力，为会员零售门店提供更稳定高效的商品解决方案，在疫情期间的稀缺性和重要性得到凸显，交易服务收入有所增长。公司也继续深化SaaS+业务战略的落地，服务收入有所提升。疫情后终端商家或对线上经营能力更为重视，公司SaaS+业务有望更上一层楼。

东吴证券认为，汇通达是我国乡镇电商开拓者，面向万亿下沉消费蓝海，未来发展空间大：汇通达通过电商和互联网科技手段赋能下沉市场线下传统门店，通过线下传统门店触达终端消费者。2020年我国下沉市场的线下零售额超过10万亿元，其中大多数门店仍然以效率低价格贵、品类不齐全的传统渠道为主，且缺乏数字化经营能力。采购方面，汇通达通过自有的平台供应链网络向这些下沉门店供货；销货方面，汇通达提供SaaS+服务改善下沉门店线上化运营能力。我国下沉零售蓝海有广阔的改造空间，汇通达作为赛道龙头未来可期。