京东收购德邦，股权开始交割，快递江湖暗流涌动

历时四个多月，2022年最受关注的收购案，终于进入最后阶段。

7月20日，德邦发布临时股东大会决议公告，审议通过了股权转让交易的相关议案，99%股东按下同意键；7月21日，京东物流也发布股东特别大会决议公告，称99.918%的股东，同意京东物流收购德邦股份。

两个公告接连发布，给这起价值89亿元的收购案，定下基调，京东终于得“邦”。但在看似平静的水面下，其实潜藏着诸多波折。

总结下来，主要有三道关卡：第一，双方讨价还价，达成具体协议；第二，反垄断审查；第三，双方股东大会投票表决。

首先是第一道关，今年3月11日，德邦发布公告，称与京东物流战略合作，具体为京东物流将收购德邦股份66.49%股份。随后在3月13日，京东物流也发布公告，称京东物流将为这起收购案付出89.76亿的高价。

至此，收购案告一段落，很多网友和媒体的吃瓜之旅，也就到此截止了。

但其实，在3月11日的公告发布前，德邦股份分别在2月27日，3月1日和3月6日，连发三个停牌公告，共计停牌11天，为交易事件蒙上阴影。

巧的是，就在停牌之前，德邦股份刚刚迎来涨停，据悉，停牌前的三个交易日内，德邦股价总涨幅接近20%。

德邦股份股价

而双方达成协议仅是开始，后面两重考验才是“静水深流”，用一个词来形容的话，那就是“不确定”。

先说反垄断，4月28日，国家市场监管总局反垄断局网站正式公示德邦快递股权收购案，公示期为2022年4月28日至2022年5月7日；5月14日，德邦发公告称，目前国家市场监督管理总局已就本次交易涉及的经营者集中申报予以立案，有关各方正在积极推进各项工作，但本次要约收购尚未生效，仍存在不确定性。

至5月21日，德邦发公告称，已收到国家市场监督管理总局《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》。对于这起收购案，不实施进一步审查，可以迈入下一环节。

再说内部决议，6月30日，京东物流预告了将在7月21日举行特别股东大会，将对这起收购案做内部最终表决。

但是在7月4日，德邦股份第五届董事会第六次会议中，关于相关收购议案，德邦创始人崔维星回避表决。此外，作为德邦股份的第二大股东，韵达派驻至德邦的董事代表赖世强也投了弃权票。

据悉，韵达方面弃权的原因是：尚不清楚京东物流与德邦股份未来会如何开展业务协作，德邦股份与韵达控股股份有限公司未来的战略合作具有不确定性。

创始人回避、韵达代表弃权，虽然没有改变少数服从多数的结果，但增加了不确定性。

好在最近两天的公告表明，所有的不确定都落下了帷幕，靴子终于落地，双方即将迎来最后阶段，交割，俗称，一手交钱,一手交货。

讲到这里，似乎我们可以喘口气了，但其实，收购仅是越过门槛，收购之后的业务整合难题才是关键。

在3月13日京东的公告中，除了89亿的收购价格之外，还具体展示了与德邦的合作模式。

据悉，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作。京东物流的CEO余睿在其朋友圈转发该公告并配文“期待携手同行”。

京东物流CEO余睿

业内人士普遍认为，京东加上德邦，将会补足自身在快运领域的短板，而德邦也能借助京东的商流，实现新的发展。

对于双方的合作展望，京东物流余睿在内部管理会上表示，德邦品牌依然会保留，德邦作为A股上市公司依然会保持独立运营。

但是在德邦股份的公告中，却写着这样一句话“本次要约收购以终止德邦股份的上市地位为目的。”

可以看出，双方除了共同喊出“携手合作”的口号外，在具体的合作模式上，还有一些分歧。

在迈过收购的门槛之后，如何发挥双方的优势，完成1+1＞2的业务整合，成了最大的难题。

以极兔为例，去年10年宣布以68亿收购百世快递国内业务，到了今年6月，极兔创始人李杰宣告了双方融合的成果：今年5月，极兔的全网日均票量已经超过了4000万单！

同时，“百世快递”在菜鸟平台的名称也已更改为“极兔（原百世快递）”，极兔顺势进入了菜鸟系。

单从结果来看，两网融合给极兔带来了巨大的利益，但其实在融合过程中，他们遇到了不少难题。

据此前每日经济新闻报道，今年初，受极兔和百世业务融合影响，西安、上海、成都、黑龙江等地成为极兔/百世快件延误的重灾区。2月底，河南省邮政管理局在也发布公告称，由于极兔和百世快递业务发生重大经营性调整，造成百世快递部分区域末端网点出现快件延误、投递不及时等服务异常现象。

而在国家邮政局报告中，2022年第一季度，在全国9家全网型快递服务品牌中，极兔速递位列公众满意度后两名。

这个案例清晰地展示了两网融合将带来的收益，以及融合过程中的风险。

而对于京东和德邦来说，如何顺利度过这个融合过渡期，就需要双方在具体合作模式，相关业务整合等方面，进行深入沟通交流了。

值得一提的是，相较极兔、百世这两个加盟制公司，京东和德邦，都以直营网络为主，对末端网点和整条供应链的掌控力更足，融合阻力会更小。

根据此前双方透露出的合作信息，未来京东和德邦的合作，在短时间内将保持品牌和团队的独立运营，在各自的优势领域展开深度合作。而按照业内人士的猜想，曾经的“零担之王”将补足京东物流在大件货物转运上的短板。从而加入京东的一体化供应链建设中。

但需要注意，近两年来，德邦正走进下坡路，2021年，德邦股份营业收入达313.59亿元，同比增长14.02%，但净利润仅1.43亿元，同比降低74.69%。

今年一季度，德邦营业收入达70.20亿元，同比下滑4.75%；净亏损为7959.99万元，同比下滑838.73%。在前面提到国家邮政局报告中，德邦快递与极兔并列公众满意度后两名。

综合多方面因素，我们很难确定京东收购德邦究竟是获利更多，还是拿到“烫手山芋”，但从业务的契合度来说，这件事儿还是利大于弊。

在补足快运短板后，京东物流正朝着物流“巨无霸”的方向狂奔，刘强东当初的那句预言似乎正在一步步变成现实“未来中国物流业可能只有京东和顺丰会胜出。”

但在瞬息万变的物流市场上，京东在发展，竞争对手们也在猥琐发育中。物流大战，正在进入新的阶段。

按照刘强东的说法，未来中国物流业的格局应该是，京东、顺丰，在加上一位类似于中国邮政的玩家，整体呈现“两王对垒”的局面。

但现在来看，国内的物流大战格局，更像是“四分天下”。

先说京东，除了前文提到的收购德邦之外，在一周前前，京东产发还完成了对中国物流资产的强制性收购，中国物流资产已成为京东产发的全资子公司，于 2022 年 7 月 15 日从香港联交所退市。有媒体评价为，京东这是收购了自己的“房东”。

十天之内，接连推进两起物流领域的收购案，京东物流还在飞速扩张中。

而作为目前的物流界霸主，顺丰并没有丝毫后退的意思。

最近一个月，顺丰先是拿下了集团内的第73架全货机，巩固了航空帮助地位；上个星期，顺丰又发布业绩预告，称上半年顺丰净利润将同比上涨220%-240%，整体业绩大涨。

7月17日，顺丰与政府部门共同投资建设的全球第四、亚洲首个专业货运机场——鄂州花湖机场正式投运。这被视为中国航空物流载入史册的里程碑事件。

“两王”之后，曾经被刘强东“看轻”的菜鸟，正在飞速进化中。

先是在今年上半年，实现了全国200多个城市，送货上门的便利服务。今年618期间，还传出菜鸟入局自营物流的传闻，随后菜鸟回应，部分属实，据悉，菜鸟正在打造一个“轻重结合”的物流体系。

而菜鸟系的三通一达，今年也逐渐从“价格战”中复苏，近几个月，他们的业绩单量和派费，都呈现整体上涨趋势。

以6月数据为例，圆通速递单票收入为2.61元，同比增长24.58%；韵达股份单票收入为2.57元，同比增长27.23%；申通快递单票收入为2.51元，同比增长18.4%。

在三巨头之外，前文提到的极兔正在肆意狂奔。

在收购百世之后极兔的业务量已跻身国内前三，与中通的差距也并非遥不可及。于是，极兔瞄准了市值近2000亿美元的UPS。

目前来看，极兔是快递主流玩家中国际化程度最高的。先是在东南亚起家，赶上印尼电商爆发。今年以来，极兔又将重点放在中东、南美，主要开拓埃及、巴西、墨西哥这样的人口大国，以及沙特、阿联酋这样的土豪国家。

并且在极兔扩张中的最大助力，拼多多也在持续发展中，虽然两者从未彻底绑定，但拼多多的发展，还是给极兔带来了不小的电商单量，更不用提，极兔还借着百世这条线，接入了阿里电商系统。

总的来看，阿里的菜鸟系，极兔和拼多多系，都是京东与顺丰的有力竞争对手，四分天下的格局，还将持续不短的时间。

京东收购德邦，只是物流整合大潮中的，一朵浪花而已。如何通过收购，实现1+1＞2的业务整合，是摆在面前的难题。

物流大战二十年，巨头之间的纷争，真的越来越精彩。