中信证券维持携程集团“买入”评级

9月27日消息，中信证券发布研究报告称，考虑到携程集团今年二季度国际酒店业务增长稳健且人员成本控制能力较强，上调公司2022~2024年纯海外酒店预定量同比2019年增长预测至50%/75%/100%（原预测为0%/25%/50%），且下调2022年管理费用预测，据此上调2022~2024年每股盈利预测至2.57/6.29/11.34元（原预测为1.71/6.14/11.25元），现价对应经调2023/2024年27/15倍市盈率。

研究报告称，考虑到疫情期间公司业务边界拓展、商业模式优化稳固行业龙头地位，短期高线城市出行逐步放开业绩弹性有望得到释放，且估值受益于出行、互联网双重修复属性推动，2024年公司出境业务有望恢复常态化，给予公司2024年23被经调市盈率，假设加权平均资本成本（WACC）10%，对应2023年目标价275港元，维持“买入”评级。

携程集团公布的最新财报显示，2022年第二季度，携程集团净营业收入为40亿元，优于预期。境内业务着重产品和内容双重发力，短途游表现突出，期内本地酒店预订较2019年增长超过30%；海外业务着重供应链和持续获客，22Q2国际平台机票和酒店预定量同比增长超100%，国际品牌贡献收入的20%~30%。公司纯海外业务修复确定性高，重要会议后高线城市管控趋松、长途旅行预计将恢复，有望带动境内业务快速恢复，出入境管理政策逐渐放松趋势下出境业务为潜在超预期可能性关键点。

截至9月27日10:12，携程每股报价216.6港元，跌0.55%，成交量22.09万股，成交额4797.63万，总市值1390.04亿港元。

此外，天风证券发布研究报告称，维持携程集团“买入”评级，短期四季度受疫情影响存在不确定性，长期看好境外业务成长性及国内交叉销售带来的利润提升，预计2022-24年收入为197/312/374亿元（原185/312/374亿元）、经调整归母净利润13/33/62亿元（原6/33/62亿元），看好复苏弹性。公司2022Q2业绩符合预期、Q3盈利有望呈健康状态。

报告中称，国内酒店近期表现回暖，国内航空相对更承压。酒店方面，7月国内酒店预订量较19年同期增长约20%，8月仍超19年同期水平，7-8月国内的本地酒店预订量较19年增长60%，9月恢复度有所下降、持续恢复中。交通方面，中秋假期国内航空恢复度低于30%、持续恢复中。

国内方面，中秋假期航恢复低，酒店受影响相对较小，主要受益于宅家游需求的增长，其中本地酒店预订的持续复苏、且相比19年同期接近全面恢复。国际方面，得益于价格提升和长途旅行增多，国际品牌在7/8月进一步提升。