瑞银首予京东集团买入评级 目标价275港元

11月22日消息，瑞银发布研究报告称，首予京东集团“买入”评级，预计2022-25年盈利复合增长率为27.4%，目标价275港元。

该行认为，京东可受惠于更多支持性的宏观政策，加上拥有多元化的电子商务商业模式，与大型互联网同行相比，监管风险更小，并表示其独特的直销和自营物流平台也增加防守性，使其免受直播竞争者等带来影响。

受房地产行业影响，该行估计内地今年第四季家电增长正在放缓，预计京东增长将在明年第二季开始重新加速，并在明年下半年恢复正常，因为按年比较基数恢复正常。

与此同时，瑞信发表报告指，京东第三季收入符合预期，利润率及非公认会计准则下经营溢利达新高，期内盈利胜于预期。

该行指，京东预计今年第四季业务增长将减慢，同时订单取消率料提升，另外公司指出今年利润率提升主要是受到成本控制措施所带动，并预期明年仍有较大的效率提升空间，续聚焦高质素增长。

瑞信预测，京东第四季收入将按年增长8%，京东亦正面临宏观压力，但仍能高效营运，令利润率得以改善，相信若明年市场复苏较预期强，料京东收入及利润率提升速度应较同业更快。

由于今年第三季盈利超出预期，瑞信将对京东2022年每股盈利预测上调7%，维持2023年预测，重申京东 “跑赢大市”投资评级及目标价为87美元。

值得一提的是，近日京东集团公布2022年第三季度财报。财报显示，2022年第三季度京东集团净收入为2435亿元人民币（342亿美元），同比增长11.4%。

其中，服务收入为人民币465亿元，较2021年第三季度增加42.2%。该季度净商品销售收入1970.27亿元，同比增长5.9%。

报告期内，该公司经营利润为87亿元人民币，2021年同期为26亿元人民币。2022年第三季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润为99亿元人民币，2021年同期为46亿元人民币。2022年第三季度京东零售不含未分配项目的经营利润率为5.2%，2021年同期为4.0%。

年度活跃用户数由截至2021年9月30日止十二个月的5.522亿增加6.5%至截至2022年9月30日止十二个月的5.883亿。截至2022年9月30日，京东体系员工总数近50万人，比去年底增加7万多人。