中金维持阿里健康“跑赢行业”评级 目标价6.7港元

11月30日消息，中金发布研究报告称，维持阿里健康“跑赢行业”评级，考虑到其持续优化费用投放，2023/24财年收入预测不变，但将净利润预测从-7620万元/-1.52亿元上调至2.27/3.28亿元。因近期港股数字健康板块估值中枢上行，目标价上调42.6%至6.7港元，较当前股价有9.8%的上行空间。公司1H23FY收入115.01亿元，同比增长22.9%；归母净利润1.61亿元，经调整净利润3.5亿元，均同比扭亏为盈，符合该行预期。

报告引述公司公告，1H23FY服务端收入4.19亿元（YoY+74.9%），同时深度运营17个健康关爱中心，截至1H23FY末，公司服务的慢病用户数达730万（YoY+46%）。该行认为，公司服务端业务的持续丰富及强化，有望在带动服务板块收入高速增长的同时，持续促进产品端的流量转化。

此外，2021年初以来，网售处方药、互联网诊疗等关键性政策陆续落地，该行预计监管态度及框架呈现边际清晰趋势。同时，考虑到港股近期整体逐步回暖，市场对前期跌幅较深的标的给予较高关注度，其中阿里健康也出现估值修复机会。

截至11月30日14:17，阿里健康每股报价6.13港元，涨0.49%，成交量6526.95万股，成交额4.06亿，总市值828.78亿港元。

另外，瑞信发布研究报告称，维持阿里健康“跑赢大市”评级，目标价由6港元上调至8港元。公司股价本月累计升约80%，相信是由于市场对互联网板块整体投资情绪有所改善，以及投资者预计疫情下线上医疗保健需求将增加。

该行指出，阿里健康中期活跃用户量增长，处方药销售也有提升，推动直销业务发展，虽然直销非处方药物产品销售表现较预期差，但直销医疗器械销售增长则高于药品销售的增幅。

阿里健康最新财报显示，截至2022年9月30日，阿里健康医药电商平台已服务于逾2.7万个商家，报告期内库存数量超过4800万个SKUs。报告期内，阿里健康医药自营业务收入达约人民币10081.5百万元，同比增长24.2%，其中处方药业务收入增长46.2%。同时，阿里健康线上自营店的年度活跃消费者（于过往十二个月在线上自营店实际购买过一次或者以上商品的消费者）超过1.2亿。