高盛维持阿里健康“中性”评级 目标价上调至6港元

12月1日消息，高盛发布研究报告称，维持阿里健康“中性”评级，基于上半财年表现，维持2023财年收入同比增长25%的预测，预计收入为256.56亿元人民币，每股盈利预测上调200%至0.03元人民币，目标价由5.5港元上调至6港元。

报告中称，公司2023上半财年收入同比升23%至115亿元人民币，并扭亏转盈，净利1.62亿元人民币。管理层表示，最近的正面增长主因疫情，令相关产品需求上升。高盛认为，阿里健康收入如预期地增长，有效的成本管控也令公司扭亏转盈，可能是一个正面的信号，令投资者释放对公司盈利能力的忧虑，以及对短期更弱的消费情绪和即将到来的线上药物销售监管的不确定性起到缓冲作用。

同时，富瑞发布研究报告称，维持阿里健康“买入”评级，目标价由28港元降至14港元。阿里健康2023财年中期收入较该行预期为低；其中医药直销（1P）及互联网健康护理业务取得强劲增长，分别同比上升46%及74%，但平台业务（3P）销售在疫情下交易总额疲弱，销售表现仅持平。

另外，摩根士丹利发表报告指出，阿里健康2023财年上半财年收入符合预期。毛利率持平于20%，略低过预期，主要由于规模效应抵销直销业务和处方药的快速增长。在审慎的成本控制下，公司经调整盈利达3.49亿元人民币，超过预期。摩根士丹利对阿里健康的收入预测基本不变，对其目标价由5.5港元上调至6港元，维持“减持”评级。

该行认为，阿里健康近期盈利或有所提升，但加速见顶，另认为近期的监管影响可控，虽然内地对药品网络销售监督管理办法于12月1日起实施，但当中对“平台不能直接经营药品售”仍在商讨中，发布时间未明。而在宏观环境充满挑战的情况下，公司将每用户平均收入（ARPU）及成本控制（如更多数码化）定为关键优先事项。

截至12月1日港股收盘，阿里健康每股报价6.61港元，涨3.44%，成交量1.64亿股，成交额10.99亿，总市值893.68亿港元。