中金维持361度“跑赢行业”评级 2022年电商、童装快速增长

3月17日消息，中金发布研究报告称，维持361度“跑赢行业”评级，考虑终端销售持续复苏，上调2023/24年EPS预测3%/7%至0.44/0.54元。另因零售环境好转带动估值提升，目标价上调10%至4.74港元，有23%的上行空间。公司2022年业绩略低于预期，但1月至今主品牌流水同增10%+，361度儿童流水同增20%+。管理层计划2023注重优质大店开设和店效提升，指引年内主品牌门店5400-5600家，361度儿童门店2200-2400家。

报告中称，2022年361度主品牌收入同增14%至54亿元，其中鞋类、服装收入分别同增13%/14%（占41%/35%）。鞋类、服装平均批发价分别同增6%/8%。得益于公司品牌力和产品力提升，鞋类、服装销量分别同增6%/6%。2022年361度主品牌国内零售点净增210个至5480个，最新9代形象店占比49%。线上方面，361度电商收入同增37%至17亿元（占24%）。此外，361度儿童2022年收入同增30%至14亿元（占21%），得益于公司多元化策略覆盖不同年龄群体及产品升级，361度儿童平均批发价和销量同增8%/21%。年内361度儿童零售网点净增392个至2288个，其中最新的4代形象店占比达72%。

361度2022年财报显示，本年度，集团电商业务的网上专供品销售收益达到人民币1,685.4百万元，占本集团总收益的约24.2%，同比增长37.3%。电商业务肩负多重使命，一方面是品牌产品销售的重要渠道，一方面也是品牌形象建立的重要平台。电商着力通过产品力和品牌力的提升，以数字化和大数据为支撑，持续拓展增量空间，促进集团业务整体发展。

图源：361度财报

本集团主要通过天猫淘宝、京东、唯品会等中国知名电商平台以及拼多多、抖音等新型平台开展电商业务。与门店相比，电商是全天开放的销售渠道，集团能够全天候推广产品，并能够迅速将业务版图辐射全国。目前，本集团在线上平台出售的主要是网上专供品，网上专供品的设计注重“高性能”“高颜值”“有个性”，与实体店出售的产品形成差异化；同时协助本集团分销商及其授权零售商清理部分过季库存产品。