摩根大通维持京东“中性”评级 目标价下调至165港元

3月21日消息，摩根大通发表报告指，维持京东“中性”评级，目标价从270港元下调39%至165港元。

该行指出，尽管京东集团今年以来下跌31%，已经低于中概互联网指数的4%跌幅，但仍认为其近期股价更具下行空间。投资者已经低估了市场预期的可实现性，该股的市场预测市盈率为14倍，拼多多为21倍，尽管两者的2024年每股盈利增长率均为26%。

截至3月21日港股收盘，京东报150.1港元，跌0.20%，成交量1107.95万股，成交额16.43亿港元，总市值4688.37亿港元。

该行认为，如果投资者重新对当前一致预期的可实现性抱有信心，其股价或回升至20-25倍的2023年市盈率，对应40-80%的上升空间。但若目前的市场普遍预期被证明是无法实现的，除了盈利削减之外，股价或降至与部分同行的相似倍数（阿里巴巴的2023年市盈率为9倍），较当前股价水平的下行空间为30-50%。

该行表示，投资者需要几个季度的时间来重新建立对京东的投资观点，在此期间，预计收入增长和“百亿补贴”的投资回报率将成为该股的主要驱动力。

京东最新财报数据显示，从2022年全年数据来看，2022年京东集团净收入为10,462亿元人民币，同比增长9.9%。2022年全年净商品销售收入同比增长6.1%，净服务收入同比增长33.3%。

京东集团2022年第四季度及全年财报截图

在财报发布后的电话会议上，就百亿补贴一事，京东CEO徐雷表示：在过去二十年来，京东的经营理念核心始终都是成本、效率、用户体验，基于对成本和效率的持续优化，为用户打造极致的产品价格和服务体验，这是从来没有改变的。“我们计划第一个月的整体投入在10亿左右，当然，这10个亿是我们整个项目的，是我们同品牌商，平台商家等多方共同投入的营销资源。”

京东百亿补贴已于3月6日0时全面上线京东APP，补贴涵盖了3C家电、厨具、抽纸、美妆、生鲜、零食、营养保健等全品类商品，消费者无需领券等复杂操作，即可直接抢购。