小摩：阿里巴巴股价上行空间具吸引力

4月12日消息，小摩发布研究报告称，阿里巴巴-SW自宣布组织重组以来，股价累升19%。该行认为，该公告成为投资界重新审视集团目标价及估值的催化剂。因此其股价驱动因素将转向盈利修正和子公司集团和公司的市值调整事件。另预计公司2023财年第四财季（截至今年3月底止季度）总收入将同比增长2%至2080亿元;经调整EBITA增48%至235亿元。

该行表示，在评估阿里巴巴股价驱动因素后，认为当前股价具有令人吸引的上行空间，因为随着投资者重新审视估值，多重评级的空间明显高于盈利可令人惊喜，而最近有关物流子公司菜鸟香港IPO的消息表明，这些按市值计价的事件的发展或比投资者预期的更快。此外，进入今年3月财季，集团收入可能略低于投资者预期，但盈利可能会出乎市场意料，又预计管理层会对今年6月的收入前景发表积极评论，这或会在更精简的成本结构的支持下引发积极的盈利修正。

另据了解，瑞银日前发布研究报告称，将阿里巴巴-SW 2024财年息税后净利润预测轻微下调2.1%至1,655亿元，意味同比上升14.5%，同时将其H股目标价降至128港元，维持“买入”评级。对阿里重组更趋乐观，并相信管理层愿意透过放弃控制权和分拆六大业务等，较内地同业走得更前。

瑞银将阿里今年3月底止末财季收入预测下调0.8%至2,098亿元人民币（下同），并将其客户管理收入（CMR）预测稍微上调0.5%至609亿元，但下调内地商务其他和国际商务收入预测。至于截至明年3月底止2024财年，将阿里收入预测下调1%至9,861亿元，客户管理收入预测则3,171亿元，意味同比上升9%。

值得一提的是，在日前举办的阿里云峰会上，阿里云智能首席技术官周靖人正式宣布推出大语言模型通义千问。周靖人介绍称，通义千问是一个超大规模的语言模型，功能包括多轮对话、文案创作、逻辑推理、多模态理解、多语言支持。

据介绍，通义千问能够跟人类进行多轮的交互，也融入了多模态的知识理解，且有非常强的文案创作能力，能够续写小说，编写邮件等，可以极大提升工作效率。在视频演示中，通义千问可以实现例如调用差旅接口推荐差旅产品，视频会议中自动生成会议摘要；也可以作为智能购物助手，自动推荐品牌、产品等，提升购物体验。

阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团CEO张勇在云峰会上表示，阿里巴巴所有产品未来都将接入“通义千问”大模型，进行全面改造。包括天猫、钉钉、高德地图、淘宝、闲鱼、饿了么、优酷、盒马、淘票票等等。