瑞信维持快手跑赢大市评级 目标价100港元

4月25日消息，瑞信发研报指，该行预计快手首季营收同比升17%至247亿元（人民币，下同），较市场预期高出2%。料经调整净亏损为4.6亿元。

就细分来看，该行预计期内电子商务GMV增速应该稳定在28%。随着GMV与快手分销的额外贡献，预计其他收入增速将提升至40%。该行预计期内广告收入提升15%。此外，随着MCN合作关系的加强，料其直播收入增速也将加快，预计将达到15%。

瑞信认为，快手在过去几个季度的稳定增长显示了其释放盈利的潜能及效率提升的能力。该股股价对应9倍2024财年预期市盈率。基于首季表现，瑞信将公司2023/24年每股盈测上调7.5%/1.4%。该行维持快手跑赢大市评级，目标价续看100港元。

与此同时，交银国际发研报指，预计快手1季度收入同比增18%至248亿元，其中，直播及电商收入或超此前预期。经调整净亏损率同比降16个百分点至-2%，2季度或实现盈亏平衡，受益于海外亏损进一步收窄及营销效率提升。

预计直播收入同比增16%，主要因头部公会、主播引入快于预期。维持1季度电商GMV增速预测（+29%），但达人分销抽佣或带动电商货币化率提升，预计电商及其他收入同比增41%。

外循环广告1季度同比仍为负增长，但4月以来随经济复苏呈现恢复趋势。

交银微调2023年收入预测，并相应调整经调整净亏损预期。基于2023-32年10年DCF，维持89港元目标价及买入评级，对应2023年市销率。

此外，中金日前发表报告指，快手预计于5月下旬发布首季业绩。中金预计收入按年增19.6%至251.9亿元，市场预期为242.8亿元。同时判断公司电商及直播业务收入有望超预期增长，带动总收入及Non-IFRS净亏损好于市场预期。毛利率方面，中金判断首季直播业务分成比例有望在四季度直播盛典后自然回落，带动整体毛利率按季增0.5个百分点至46%。

中金上调快手全年Non-IFRS净利润64.9%至16.7亿元，基本维持明年和后年Non-IFRS净利润预测不变。维持跑赢行业评级，考虑到市场情绪尚未完全回暖，下调目标价11.8%至82港元。