交银国际维持阿里巴巴“买入”评级 目标价124港元

5月22日消息，交银国际发研报指，阿里巴巴2023财年4季度（3月季度）收入低于该行预期3%，与市场预期基本一致，利润超过该行/市场预期42%/11%。总收入2,082亿元，同比增2%，其中中国商业-3%/国际商业+29%/本地生活+17%/菜鸟+18%/云-2%/数娱+3%。调整后EBITA率12%，同比增4个百分点。

对于2024财年1季度（6月季度）展望，该行维持此前预期，预计电商GMV同比5%，CMR保持一致增速。预计总收入增长12%，利润增长持续，但电商平台投入或使得中国商业2024财年EBITA利润率持平或微增。

公司发布组织架构调整进展，按时间顺序，盒马（6-12个月）>阿里云（12个月）>菜鸟（12-18个月）将陆续完成IPO，国际商业探索独立融资。阿里云完全分拆可能影响公司SOTP估值，但可较快释放股东价值。维持阿里128美元/124港元目标价，现价对应中国商业2023年8.7倍市盈率，估值吸引，维持买入。

阿里巴巴近日发布2023财年第四财季及全年财报。财报显示，2023财年第四季度阿里巴巴营收2082亿元，同比增长2%；净利润219.96亿元，去年同期净亏损为183.57亿元；非公认会计准则（Non-GAAP），净利润273.75亿元，同比增长38%；调整后每ADS收益10.71元，同比增长35%。

2023财年，阿里巴巴总收入为8686.87亿元，同比增长2%；净利润655.73亿元，同比增长39%；Non-GAAP净利润1413.79亿元，同比增长4%。

分业务来看，2023年第四财季，阿里巴巴中国商业营收1360.73亿元，同比下滑3%；国际商业营收185.41亿元，同比增长29%；本地生活营收125.49亿元，同比增长17%；数字媒体和娱乐业务营收82.73亿元，同比增长3%。