华创证券维持美团-W“推荐”评级 目标价166.8港元

5月29日消息，华创证券发布研究报告称，维持美团-W“推荐”评级，预计2023-25年经调整净利润232/368/500亿元，经调整净利率8.3%/10.6%/11.8%，目标价166.8港元。公司23Q1实现经营利润35.86亿元，受益于核心本地商业盈利能力强，利润增长超预期，其中核心本地商业实现经营利润94.5亿元。本季度实现经调整EBITDA62.62亿元，经调整EBITDA margin为10.68%（环比+5.8pct）。

报告中称，美团核心本地商业受益于需求快速攀升。Q1核心本地商业实现收入428.9亿元，yoy+25.5%，实现经营利润94.5亿元，yoy+22%，经营利润率22%（环比+5.43pct）。配送服务收入169亿元（yoy+19%），佣金收入158亿元（yoy+32%），在线营销服务收入77.5亿元（yoy+10.6%）。受益于商户数持续增长，用户需求持续回暖，即时配送交易笔数42.67亿单（yoy+14.95%）。

分业务看，公司外卖：新入驻的KA与CKA实现同比增长，Q1试点新的营销与推广形式，升级月度神券节，通过限时秒杀、直播、短视频提供深折与爆品。闪购：订单量同比增长约35%，年活跃商家同比增长超30%。到店：到店GTV与收入增速实现逐月增长，推出美团官方直播，旨在提供深折产品，增强在美团找低价的用户心智。酒旅：间夜量与交易额增长强劲，春节期间间夜量增长超40%，优化补贴政策，增强直播频次。深化与高星连锁酒店合作，对低星酒店提升房间改造、CRM工具和营销解决方案。

与此同时，交银国际发布研究报告称，看到美团-W的竞争环境有好转，仍有优势，多元化产品及价格丰富，满足商户及用户多样化需求，因此维持目标价220港元，维持“买入”评级。

报告中称，2023年第一季集团业绩强劲反弹，收入超过交银国际及市场预期3%及2%，利润超出交银国际及市场预期438%及182%，业务强劲增长提升经营杠杆及运营效率。展望第二季，交银国际预计，因去年同期低基数原因，今年增长将加速，收入或同比增32%，核心业务则增长37%，新业务增长19%；整体净利润预计达39亿元，同比增92%。