富瑞予顺丰同城“买入”评级 目标价升至13.1港元

7月10日消息，富瑞发布研究报告称，予顺丰同城“买入”评级，目标价由10.8港元上调至13.1港元。公司发布盈利预喜，预计首季取得盈利，而去年首季则亏损1.44亿元人民币。

顺丰同城近日发布公告称，本集团于本期间扭亏为盈主要归因于：收入实现良好增长，订单密度增加、业务结构向好，进一步提升网络规模经济效应；科技驱动精益高效的运营底盘，提升资源投入产出效率，毛利率及费用率持续改善。由于本集团仍在落实本期间之未经审核中期业绩，本公告所载资料乃仅基于董事会对目前可得资料之初步评估。因此，本集团于本期间的实际业绩可能与本公告所载资料有所不同。

截自顺丰同城公告

富瑞在报告中称，上述这一转变主要得益于收入的稳健增长、订单量的增加以及业务结构的改善，从而增强了以技术为支撑的规模经济。2023年上半年毛利率和费用率持续改善。该行期望集团能够顺应潮流，满足本地个人、中小企业和大客户的需求。在同城配送商户方面，年度活跃商户数量快速增长，同比增长27.7%至33万，2022年百强客户中超过90%续签合作关系。该行预计大客户和中小企业客户的毛利率将持续改善。

另据了解，中金近日发布研究报告称，维持顺丰同城“跑赢行业”评级，但考虑到行业估值中枢下移，目标价下调17%至12.5港元。今年以来，受益于流量分散化及订单规模逐步增长，叠加运力资源修复带来的效率提升，该行预计公司单均成本可以进一步优化，认为毛利率及净利润有望好于市场预期。

该行认为，随着宏观消费的逐步复苏，2023年年中国人均可支配收入和人均消费支出或实现进一步修复，从而带动消费能力和消费意愿的不断增强，具体表现为居民开始对所消费产品及服务提出包含品质化、多元化、个性化、便捷化等维度在内的更高要求。另认为公司凭借着丰富的物流行业经验，将更好的满足多元化商流及需求，履约能力的竞争优势凸显，逐步构筑护城河。

图源：顺丰集团官微

此外，该行还预计，随着今年以来的经济复苏及在大网中渗透率持续提升乃至逐步承接同城快递，叠加同城半日达产品升级影响，预计2023年最后一公里配送业务收入能维持中高双位数增长。该行认为该部分业务能为公司贡献正利润，进一步提升整体毛利水平。

天眼查资料显示，顺丰同城为顺丰集团旗下的全资子公司，旨在通过行业领先的人工智能和大数据研发技术，为商家提供全动态运力调度系统平台和同城物流一体化解决方案，助力商家实现物流配送效率的提升和配送全流程的实时掌控；通过建设全城同城动态物流网络，为客户提供30分钟-2小时的高时效全距离的配送服务。

截自天眼查APP