中信证券维持快手“买入”评级 目标价90港元

7月24日消息，中信证券发表报告，预计快手收入增速和利润表现有望好过预期，受惠广告和电商表现强劲。该行看好快手降本增效战略推进以及平台生态和商业化增长动力，未来毛利率、销售费用率和净亏损率也有望持续优化。维持买入评级和90港元目标价。

中信证券预计，快手次季营收273.59亿元人民币(下同)，按年升26%；直播/广告/其他(电商为主)收入分别为100.21/140.88/32.49亿元，按年升17%/28%/53%；电商商品成交额为2,561.73亿元，按年升34%。广告和电商业务有望带动整体收入增速超预期。用户方面，预计次季平台日活跃用户可达3.71亿，按年升7%。同时预计公司次季有望实现经调整净利润17.52亿元，对应经调整净利率6.4%，利润表现有望好于预期。

（图源东方财富截图）

值得一提的是，招银国际发布研究报告称，予快手“买入”评级，2023-25年盈利预测上调8%-9%，目标价97港元。该行预计，快手2Q23业绩将超预期，收入将同比增长26%（高于此前指引25%），净利润将为14亿人民币（高于指引11-12亿）。

该行表示，在618强劲销售驱动下，快手电商GMV/收入有望同比增长34%/55%（高于此前预期30%/50%）。未来直播电商潜在增长动力将来自于: 货架电商上线、川流计划及系统升级下流量转化效率的提升。而广告2Q23预计同比增长28%（高于此前预期25%），当中外循环广告同比恢复增长，内循环广告增速也将高于GMV增速。另预计快手2H23广告增长势头将持续，源于同期低基数以及垂直行业广告需求复苏（如游戏、网服）。利润端，由于高毛利的电商和广告增长较快，2Q23毛利率将为47.5%，高于此前预期46.5%。同时该行预计快手盈利能力有望进一步提升。

（图源快手电商公众号）

此外，快手经营管理委员会成员唐宇煜将不再负责战略投资线工作。在近期一次与战投线员工的沟通会上，唐宇煜称，公司经营步入正轨之后，她一直希望能对个人的时间精力分配和工作节奏有所调整。后续除了负责总裁办相关工作外，她将不再关注具体的一线业务，想花更多时间和精力在她的两个孩子身上。

另据了解，快手CFO金秉将接手唐宇煜在战略投资线的工作，该线下辖的商业分析部、投资发展部、战略分析部相关组织职能将整合至金秉旗下的财经线。未来快手将不再单设战投线。此次变动有其合理性，多数互联网公司的集团战投业务也是由CFO负责。