摩根大通维持阿里巴巴-SW“增持”评级 目标价上调至145港元

8月14日消息，摩根大通发布研究报告称，在内地消费疲软、市场竞争的负面影响及电商投资回报率不确定性的环境下，阿里巴巴-SW首季季绩为投资者带来正面惊喜。

基于政治局会议后内地消费环境的改变，该行鼓励投资者收集阿里，因看好其基本面的积极发展及非基本面催化剂等因素，并将其目标价由135港元上调至145港元，维持“增持”评级。

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另据了解，国泰君安近日发布研究报告称，持续看好阿里巴巴-SW长远发展和后续业绩的增长。预测阿里巴巴2024财年-2026财年的营业收入分别为9,654.6/10,989.0/12,246.9亿元，Non-GAAP净利润分别为1,698.7/1,781.0/2,166.7亿元。调整目标公司目标价为138HKD。维持“增持”评级。

报告显示，2024财年Q1，阿里巴巴实现收入为2,342亿元，同比增长14%。分业务看，淘天集团收入同比增长12%，主因为在用户为先的新战略指导下淘宝APP的季度用户获取与用户留存率均有所上升，淘宝DAU同比增长6.5%，看好淘宝继续保持强劲的增长势能，用户流量与粘性持续提升；本地生活订单同比增长35%，亏损继续缩窄，高德受益于中国经济带动旅行需求强劲复苏，DAU峰值超过2亿。

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海外电商业务增长极为亮眼，Lazada、Trendyol等业务经营业绩在超预期增长的前提下亏损收窄；云智能业务收入重回增长，由存储、网络和AI相关产品驱动;菜鸟与大文娱集团收入在行业需求复苏的情况下，同比增速均超过30%。

本季度公司期间费用率由2023财年Q1的23.5%大幅优化至19.1%，其中研发费用率同比下降2.4pcts，管理费用率同比下降1pct，费用利用效率的提升促使经营利润率同比提升6pcts至18.1%。经调整净利润为449亿元，同比增长48%，对应净利润率为19%，亦超过彭博一致预期。

除淘天集团业务外，本季度所有业务的 EBITA 利润率均有所提升或收窄亏损，初步凸显做轻、做薄中后台后对成本及运营的优化作用。敏捷性的组织更适配现阶段的阿里，看好未来公司在全面独立经营后持续释放员工的积极性和潜在的利润。

此外，高盛近日发布研究报告称，予阿里巴巴-SW“确信买入”评级，目标价130港元。

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报告中称，公司截至6月底止首财季收入及盈利胜于预期，淘宝天猫集团客户管理收入（CMR）同比增长10%，高于该行及市场预期的中至高单位增幅水平，国际数字商业、本地生活、菜鸟收入强劲增长，亏损大幅收窄。

展望未来，该行预计投资者将关注近期国内消费趋势、9月底止第二财季CMR及平台成交总额（GMV）前景等。