交银国际首予顺丰同城“买入”评级 目标价11.7港元

8月14日消息，交银国际发布研究报告称，予互联网行业领先评级，第三方即时配送服务将受益于行业需求提升维持稳定增长趋势，首予顺丰同城“买入”评级，目标价11.7港元。

该行提到，即时零售行业主打本地化、即时化，餐饮外卖是最大品类，占比逾80%，而非餐零售品类多样，用户下单频次比餐饮低，但在传统行业渗透率仅为8%，市场空间大，预计中长期市场规模可达1万亿元，较该行2023年预测超5000亿元仍有翻倍空间。

截自雪球官网

报告中称，2023年平台规模化效应有望持续，该行预计主要平台如京东到家运营利润将转正。另看好美团、盒马、京东到家。美团闪购品类覆盖广，用户频次及粘性领先，受美团核心业务盈利能力支撑；盒马供应链能力是利润率长期好于传统商超的主要抓手，估值区间或达35-58亿美元；京东到家在商超及3C垂类领先，与京东资源整合实现共赢。

另据了解，东吴证券7月19日研报指出，2023年以来虽然线下消费快速恢复对线上消费产生一定影响，但即时配送及相关赛道整体仍保持较快增长，同时骑手供给充足为公司盈利提供有利环境。预计顺丰同城2023H1实现收入58亿元，yoy+29%；归母净利润实现0.01亿元，同比实现扭亏为盈。

截自雪球官网

该行继续看好公司作为第三方配送龙头享受即时配送行业红利，考虑到公司盈利进度好于预期，将公司23-25年EPS预测从-0.06/0.09/0.21元上调至0.01/0.10/0.22元，后续随着公司流通盘扩大，流动性有望进一步改善，维持“买入”评级。

值得一提的是，顺丰同城近日还发布正面盈利预告，根据对本集团截至2023年6月30日止六个月（以下简称本期间）的最新未经审核综合管理账目及目前可得的其他资料之初步审阅，本集团预期于本期间实现盈利，与截至2022年 6月30日止六个月的本公司拥有人应占综合净亏损约人民币144百万元相比扭亏为盈。

截自顺丰同城公告

顺丰同城于本期间扭亏为盈主要归因于：收入实现良好增长，订单密度增加、业务结构向好，进一步提升网络规模经济效应；科技驱动精益高效的运营底盘，提升资源投入产出效率，毛利率及费用率持续改善。