瑞银维持阿里巴巴“买入”评级 目标价升至118港元

8月16日消息，瑞银发表研究报告指，在宏观经济复苏、淘宝新战略及国际电商本地化发展的推动下，阿里巴巴2024财年首季收入增长重拾双位数升幅，是自2022年第二财季以来首次，亦是2021年第四财季以来最大幅度超出预期，相信未来收入增幅可保持在双位数水平，将阿里巴巴目标价升至118港元，维持“买入”评级。

截至8月16日港股收盘，阿里巴巴报89.25港元，跌2.14%，成交量4212.48万股，成交额37.72亿港元，总市值1.89万亿港元。

图截自雪球网站

根据研报，该行将阿里巴巴2024至2025财年收入预测分别上调1%及0.9%，以反映淘宝天猫、国际电商增长强劲，以及菜鸟物流量向好，盈利预测在利润率前景推动下，分别上调7.5%及7.4%；2026财年每股盈测则上调9%。

该行另将截至9月底止第二财季收入及经调整EBITA预测分别上调1.2%和12.9%，估计核心中国零售商业客户管理收入（CMR）将达到721亿元人民币，淘宝天猫集团经调整EBITA则预期同比增长8.5%。

阿里巴巴2024财年第一季度财报显示，阿里巴巴一季度营收2341.56亿元，与上年同期的2055.55亿元相比增长14%；净利润330.00亿元，与上年同期的净利润202.98亿元相比增长63%；不按美国通用会计准则（Non-GAAP）的净利润为449.22亿元，与上年同期的302.52亿元相比增长48%。

图截自阿里巴巴2024财年第一季度财报，下同

分业务来看，报告期内，淘天集团收入同比增长12%；阿里国际数字商业集团收入同比增长41%；菜鸟集团收入同比增长34%；云智能集团收入同比增长4%；本地生活集团收入同比增长30%，大文娱集团收入同比增长36%。

其中，淘宝天猫集团营收1149.53亿元，同比增长12%；淘宝日活跃用户（DAU）同比增长6.5%，实现连续5个月快速增长。来自于中国商业零售业务的营收为1098.28亿元，较上年同期的974.23亿元增长13%。直接销售和其他营收为301.67亿元，与上年同期的249.98亿元相比增长21%；来自于中国商业批发业务的营收为51.25亿元，与上年同期的50.94亿元相比增长1%。

阿里国际数字商业集团包括Lazada、速卖通、Trendyol、阿里巴巴国际站和其他业务，2024财年第一季度，来自国际商业零售业务的营收为171.38亿元，较上年同期的107.42亿元增长60%；来自国际商业批发业务的营收为49.85亿元，而上年同期为49.79亿元。