天风证券维持阿里巴巴-SW“买入”评级

8月18日消息，天风证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW“买入”评级，预计FY2024-26年归属股东净利润（Non-GAAP）1642/1864/2164亿元。集团持续进行人事调整及策略变革，本季度多项业务增长强劲并且盈利能力超预期。得益于公司运营效率提高；投资子公司业绩良好及成本管控良好，FY24Q1利润超预期增长，经调整净利润为449.22亿元，yoy+48%，超出机构一致预期23%；经调整EBITA453.71亿，yoy+32%。

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报告中称，FY2024Q1是经历“1+6+N”组织变革后的阿里的首个财报季度。财报中显示业绩全面增长，多个业务增长强劲且超市场预期，自我变革初见成效：中国商业：淘宝新增512万商家，营收yoy+12%，天猫入驻商家yoy+75%；国际数字商业集团：Trendyol首次实现正盈利。货币化改善带来降本成效。菜鸟集团：海外分拣中心增加至18个，国际履约解决方案服务、国内消费者物流服务业绩提升。阿里云：魔塔社区模型下载量超4500万，“通义千问”70亿参数通用模型和对话模型。本地生活集团：线下消费逐级复苏，五一期间高德DAU峰值超2亿。

另据了解，瑞银近日发布研究报告称，在宏观经济复苏、淘宝新战略及国际电商本地化发展的推动下，阿里巴巴-SW2024财年首季收入增长重拾双位数升幅，是自2022年第二财季以来首次，也是2021年第四财季以来最大幅度超出预期，相信未来收入增幅可保持在双位数水平，目标价升至118港元，维持“买入”评级。

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该行表示，将阿里2024至2025财年收入预测分别上调1%及0.9%，以反映淘宝天猫、国际电商增长强劲，以及菜鸟物流量向好，盈利预测在利润率前景推动下，分别上调7.5%及7.4%；2026财年每股盈测则上调9%。另将截至9月底止第二财季收入及经调整EBITA预测分别上调1.2%和12.9%，估计核心中国零售商业客户管理收入（CMR）将达到721亿元人民币，淘宝天猫集团经调整EBITA则预期同比增长8.5%。

阿里巴巴近日发布截至2023年6月30日的2024财年第一季度财报。财报显示，阿里巴巴一季度营收2341.56亿元，与上年同期的2055.55亿元相比增长14%；净利润330.00亿元，与上年同期的净利润202.98亿元相比增长63%；不按美国通用会计准则（Non-GAAP）的净利润为449.22亿元，与上年同期的302.52亿元相比增长48%。

分业务来看，4至6月，阿里多个业务实现强劲增长，核心业绩全面超市场预期。其中，淘天集团收入同比增长12%；阿里国际数字商业集团收入同比增长41%；菜鸟集团收入同比增长34%；云智能集团收入同比增长4%；本地生活集团收入同比增长30%，大文娱集团收入同比增长36%。

截自阿里巴巴公告