第一上海维持美团-W“买入”评级 目标价201港元

8月29日消息，第一上海发布研究报告称，维持美团-W“买入”评级，认为外卖和到店酒旅未来还将迎来日均交易数量、渗透率提升及补贴逐步减少对收入和盈利的贡献，根据2023年预计财务表现，据分部估值方法，目标价201港元。公司23Q2利润创历史新高，收入利润大超预期。

截自雪球官网

报告中称，美团23Q2总收入680亿元人民币（YoY+33.4%），超出机构一致预期的672亿元。经调整净利润77亿元，创历史新高，好于机构一致预期的45亿元，公司收入利润大超预期。核心本地商业分部的经营溢利为111亿元（YoY+34.8%）。公司经营现金流入109亿元，截至2023年6月30日，持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为270亿元和人932亿元，财务稳健。

具体到业务层面，23Q2核心本地商业收入512亿（YoY+39.2%，QoQ+19.4%），经营利润111亿元（YoY+34.8%，QoQ+17.9%）。主要受益于本地消费持续恢复和丰富平台化供给及优化营销策略以把握不断增长的消费需求。美团通过持续的线上赋能，包括数据流量、相关营销和直播的支持，为商家提供补贴，帮助获客。即时配送交易笔数（餐饮外卖+闪购订单）54亿笔（YoY+31.6%），推动收入增长。闪购日订单量峰值再次突破1100万；年活跃商家数同比增长30%。到店酒旅业务方面，随着线下消费持续复苏，交易额同比增长超过120%，年活跃商家数及年交易用户数创下新高。

另据了解，摩根大通日前发布研究报告称，予美团“增持”评级，预计由于其有效的竞争策略和稳健的执行力，投资者对竞争的担忧将在未来几季进一步缓解，目标价由190港元上调至195港元。

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报告中称，公司第二季业绩应能让投资者感到欣慰，因为显示其今年竞争战略取得初步成效和良好的投资回报率。过去三个月，美团股价表现与同行业公司基本一致，认为尚未反映本地服务需求的复苏好过预期，以及美团在店内营运方面执行力好过预期。

与此同时，国信证券发布研究报告称，维持美团-W“买入”评级，考虑到本季度利润表现出色，上调盈利预测，预计2023-25年实现调整后净利润194/331/522亿元，目标价区间166-181港元，依旧看好其核心业务的竞争优势及新业务成长性。

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报告中称，公司发布2023Q2业绩，期内外卖业务稳健增长并保持利润率稳定；到店酒旅交易规模强势增长，利润率因竞争性投入而短期下降，但利润规模仍然同比增长。该行预计公司仍将在后续季度继续投入，但有望随着投入效率提升而利润率回升。