美银上调携程目标价至393港元 重申“买入”评级

9月6日消息，美银证券发表报告指出，携程第二季业绩稳健，净收入按年增长1.8倍，较2019年水平高出29%；非通用会计准则（non-GAAP）经营利润率31%，相对于2019年同期为20%，主要受惠于国内被压抑的强劲需求，以及海外市场稳定复甦等。

管理层展望，公司第三季受惠于暑假和即将到来的国庆黄金周的旺季影响，以及主要由休闲旅游驱动的需求持续强劲。

该行预期，携程第三季净收入较2019年同期增长30%，全年预测净收入达450亿元，non-GAAP经营利润达120亿元，相对于2019年同期分别为360亿及70亿元。该行对公司2023至2025年收入预测上调3%至4%，以反映强劲的国内需求，至于non-GAAP净利润上调21%至22%。

（图源：格隆汇截图）

此外，该行对携程目标价由385港元上调至393港元，重申“买入”评级，认为公司下半年盈利增长可见度较高，看好其中国长期旅游增长的敞口，以及中高端和出境旅游领域稳固的市场领导地位。

与此同时，高盛发布研究报告称，维持携程集团-S“买入”评级，预测第三季非通用会计准则下经营利润达到41.7亿元，全年收入预测达444亿元，非通用会计準则下经营利润达117亿元；2024财年收入维持增长16%至510亿元预测，目标价由395港元提升至433港元。

该行指出，携程经过今年首季大力节省销售和营销费用后，预期未来几个季度逐步加大营销力度。管理层预期在暑假期间旅游復甦带动下，第三季经营情况可持续改善，而该行则估计中国近期宣布再放宽“跟团游”国家及地区限制后，或可推动出境游增长15%至20%，意味着集团整体收入将可增加4%至5%。

（图源：雪球官网截图）

值得一提的是，携程近日发布了2023年第二季度及上半年业绩公告（截至2023年6月30日止六个月）。财报显示，2023年第二季度，携程集团净营业收入为112亿元，同比上升180%，超过2019年疫情前同期29%。

携程第二季度净利润为6亿4800万元人民币（9100万美元），相比2022年同期为4300万元人民币；经调整EBITDA为37亿元人民币（5亿700万美元），经调整EBITDA利润率为33%，相比2022年同期为9%，相比上季度为31%。

财报显示，携程2023年第二季度营业成本为20亿元人民币（2亿7700万美元），同比上升106%，环比上升23%，主要得益于旅游市场的显著复苏。2023年第二季度营业成本占净营业收入的18%。产品研发费用为30亿元人民币（4亿700万美元），同比上升67%，环比上升10%。

（图源：携程2023年第二季度及上半年业绩公告）