安信国际首予美团“买入”评级 目标价202港元

10月17日消息，安信国际发布研究报告称，首予美团“买入”评级，目标价202港元，预计2023年收入同比增26%至2782亿元，2022-25年收入CAGR23%，预计2023年调整后净利润233亿元，净利润率8.4%，2025年提升至11.2%。看好其外卖效率提升、到店业务中长期市占率及闪购业态长期增长空间，估值吸引。

截至10月16日港股收盘，美团报113.7港元，跌0.79%，成交量1729.27万股，成交额19.63亿港元，总市值7099.58亿港元。

图截自雪球网站

该行估算，2023年本地生活市场规模16万亿元，其中线下餐饮/旅游/综合服务4.9/4.0/7.2万亿元。本地生活平台通过到店、到家模式，赋能商户线上及线下长效经营，满足消费者吃喝玩乐需求。预计美团平台在2023年餐饮外卖/到店餐饮/到店综合/酒旅的线上渗透率为23.5%/8.9%/3.2%/48.0%，生活服务市场的线上增速有望维持高于线下大盘增速，受益于消费者用户心智强化、购买频次提升、及各平台业务持续发力。

美团2023年第二季度财报显示，本季度美团收入由2022年同期的509亿元增长33.4%至680亿元。其中，核心本地商业分部的收入同比增长39.2%至512亿元，经营溢利同比增长34.8%至111亿元，经营利润率为21.8%，较2022年同期的22.5%保持相对持平。即时配送交易笔数同比增长31.6%，达到54亿笔。

美团截至2023年6月30日止三个月及六个月业绩公告，下同

2023年第二季度，得益于用户数量及购买频次的提升，美团闪购日订单量峰值再次突破1100万。美团进一步增加了供给的数量及丰富度，年活跃商家数同比增长30%。随着线下消费持续复苏，美团的到店、酒店及旅游业务于第二季度录得强劲增长，交易额较去年同期增长超过120%。年活跃商家数及年交易用户数亦创下新高。本季度美团新入驻商家数量同比增长一倍以上。

在新业务方面，2023年第二季度，新业务分部收入同比增长18.4%至168亿元，经营亏损同比收窄23.5%至52亿元，经营亏损率环比改善至31.0%。美团优选交易额和收入继续同比增长，但由于市场整体增速低于预期，增速有所下滑。运营效率较去年同期显著改善。按净额确认的美团优选收入环比下降，主要由于补贴上升而导致件均价降低。