快手最终定价或为 115 港元 资本疯抢看好后市

截至1月29日中午12点，快手在香港联交所公开发售的申请登记办理正式截止。据路透旗下媒体IFR报道，快手香港IPO面向散户发行部分截至当日共获得1.28万亿港元认购。

自1月26日公布招股以来，快手打新成为当下港股“最热门”事件。29日有市场传闻称，快手将以招股价范围的上限115港元发行。若以此计算，快手登陆港股的发售市值将达到609亿美元（约4750亿港元），若计算上超额配售权，公司发售市值最多可增值617亿美元（约4813亿港元）

早在快手公布上市之前，市场观点对快手估值普遍在500亿美金以内。但从本周认购情况看，机构及散户市场显然普遍看好快手估值与后续上涨空间，并以此触发港股今年以来罕见的“抢筹行动”。

1月26日，在快手认购开场仅仅2分钟，富途率先释放的80亿港元融资额度便消耗殆尽，甚至不少投资者表示，个别券商当场“崩溃”显示系统繁忙。

多家媒体报道，综合1间银行及14家券商的数据，通过机构保证金账户认购快手的资金规模约4898亿元，以公开发售募资额10.5亿元算，超额认购465.48倍。有分析人士表示，快手认购预计将超购约634倍。

持续三天疯狂抢筹显示出市场对“短视频第一股”的普遍期待与认可。最有前景的赛道、3亿多日活跃用户、爆发中的商业化与电商业务，独特的流量分发机制和繁荣的社区生态，都让投资者们对这家公司的未来充满了想象力，成为不容错过的“大牛股”。

600多亿美元或仅是起点

快手多年来是一家低调发展的公司，2019年开始大踏步进击。在视频时代加速替代图文时代的当下，快手作为第一家上市的短视频巨头，代表了沟通载体变迁背后的巨大机会。

快手招股书披露，截至去年9月30日，快手中国应用程序及小程序的平均日活用户已达3.05亿，平均月活跃用户达7.69亿。最新数据显示，其应用程序平均日活用户还在持续增长。

115港元的高定价，显示出市场对这家短视频巨头前景的真实认知：日活稳定增长的前提下，庞大的平台生态开始向商业化和电商打开大门，仅一年多时间，电商GMV就超过3000亿，信息流广告收入翻倍增长。

仅从眼下超额认购的倍率来看，617亿美元的发售市值可能仅为起点，快手市值有望在正式发行后持续拉高，这源于对视频化大趋势的判断、快手当前的用户规模、收入结构和增长速度，尤其高粘性、强互动的平台生态，是其他平台难以模仿的护城河。

2020年前三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比2020年上半年新增30亿次。同时，第三季度还增加了超10亿对互相关注的用户，截至2020年9月30日，快手平台的互关总对数超过90亿。

上述繁荣生态支撑了快手业务和收入高速增长。截至去年前11个月，快手营收525亿元人民币，相比前三季度增长118亿。在招股书公布的前三季度业务收入中，线上营销服务增长迅速，前三季度收入达到133亿。

招股书显示，快手日活跃用户平均线上营销服务收入从2020年9月30日止9个月的50.9元，上涨到了2020年11月30日止11个月的71.4元，意味着商业化空间正在越拓越宽，将大幅增加规模化收入。

快手电商则是另一个亮点。自2018年起步以来，快手电商迅猛发展，从订单总量看已经成为电商行业“第四极”，并具备继续突破的潜力。招股书显示，截至去年11月30日，快手电商GMV达到3326亿元人民币，已经超过2019年全年GMV的5倍。

除了线上营销、电商业务外，游戏、在线知识分享、本地生活等领域快手也在逐步加码和布局。在底层技术和平台生态支撑下，这些业务相辅相成，正在打造快手繁荣的商业生态系统，进而支撑起更高规模与市值。