国泰君安：维持美团增持评级 目标价383.73港元

1月14日消息，国泰君安发布研究报告称，维持美团“增持”评级，目标价383.73港元。随着无人配送体系的不断完善，预计未来1-2年将迎来大规模应用，其将大为受益，与现有运力相结合，单均配送成本有望超市场预期大幅下降；同时，预计2021-2023年收入分别为1786/2484/3451亿元。

国泰君安认为，无人配送解决了最后一公里配送痛点。一是配送行业劳动力紧缺带来成本增长；二是特殊情况下（天气、疫情等）运力紧张；三是末端配送人员交通事故频发；四是理想状态下，无人配送车的单均配送成本为3.1元/单，加权配送成本为4.1元/单。假设到2025年无人配送+配送员的模式占美团外卖总体单量的30%-50%，单均配送成本可以从7元下降至5.5-6.1元。

其次是，政策、技术、成本有望加速突破。在政策方面，国家及地方各单位都对无人配送持积极推广态度，部分地区出台优惠补助政策。从硬件的性能来看，国产零部件已经能满足无人配送车基本的需求。

国泰君安表示，海内外公司加速布局，国内显著领先。美团、京东、阿里三大巨头已投入上百亿资金，深耕无人配送车行业5-6年。海外无人配送行业主要以美国无人配送公司Nuro和无人配送车创业公司Starship Technologies为主。

截至1月14日11:00，美团每股报价217.4港元，跌3.89%，总市值为1.33万亿港元。