大和上调携程集团评级至“买入” 目标价275港元

9月23日消息，大和发布研究报告称，将携程集团评级由“持有”升至“买入”，上调2023-24年每股盈测6%-12%，以反映海外收入优于预期，目标价由214港元上调28.5%至275港元。海外收入势头强劲及国内旅游需求具韧性，或将带动集团今年下半年及明年收入增长加快，为该行覆盖中国互联网企业中，预测基本面会在未来数季度改善的少数标的之一。

截至9月23日15:11，携程集团每股报价207.4港元，涨5.44%，成交量146.45万股，成交额2.99亿，总市值1331.00亿港元。

该行预计，携程集团今年第三季度总收入将同比增22%，达到2019年62%水平，主要受惠于7/8月强劲的国内需求，以及美国及欧洲的Skyscanner。另预计其总收入明年将恢复至2019年95%的水平，当中假设Skyscanner及Trip.com占总收入的15%、出境旅游恢复至2019年水平的43%（占总收入10%），且国内旅游带来75%的收入。

此外，虽然随着收入正常化，集团今年下半年的奖金支出可能较上半年增加，但预将受惠于经营杠杆、严格控制销售及营销费用，因此估计第三季度非国际通用准则经营利润率为15.7%，全年为8%。

携程集团公布的最新财报显示，2022年第二季度，携程集团净营业收入为40亿元，较2021年同期下降32%，较上一季度下降2%；净利润4300万元，2021年同期净亏损6.59亿元，上一季度净亏损10亿元。其中，民宿旅游继续成为中国国内市场复苏的主要贡献者，本地酒店预订量较2019年同期增长超过30%；全球平台上的机票和酒店预订量同比增长超过100%。

财报数据显示，今年二季度，携程住宿预订收入14亿元，比2021年同期下降45%，比上一季度下降6%；交通票务收入18亿元，比2021年同期减少15%，环比增长6%，主要受海外市场航空旅行强劲复苏的推动；旅游度假业务收入1.22亿元，较2021年同期下降67%，较上一季度下降2%；商旅管理业务收入2.1亿元，较2021年同期下降46%，较上一季度下降5%。

值得关注的是，今年二季度，携程在欧洲和美国市场的收入已经超过2019年同期，亚太市场业务也在快速增长。海外目的地玩乐产品预订量环比增长24%，并在2022年上半年保持三位数的同比增长。今年上半年，携程海外商旅酒店交易额同比增长540%。