瑞信维持小米集团目标价17港元和“跑赢大市”评级

3月8日消息，瑞信发研报指，小米集团-W2023年的主要亮点为智能手机盈利能力，高端战略，以及电动车业务发展。公司的电动车目标客户包括米粉和高端智能手机用户，该行预计2024/25/26财年的的出货量为4.1万/13.3万/26.2万台，收入为94/297/588亿元人民币。

小米成功的关键因素包括完善的线下销售网络（共10,600家线下门店）、精确的用户画像、庞大的客户数据库（MIUI用户：5.64亿人）、丰富的营销渠道、电动车产业链上的多种投资、融合性的产品，车辆和硬件技术的融合，强大的生态系统和成熟的电动车市场。

瑞信采用市销率（P/S）估值法对电动车行业进行估值：上市中国电动车初创公司2024年的行业平均P/S为0.9倍，而小米采用1.2倍，早期高增长溢价30%，估值可达132亿港元（每股0.5港元）。该行将2023/24年收入预测上调2%/4%，主因互联网复苏、智能手机平均售价上涨和电动汽车销售。该行维持目标价17港元和“跑赢大市”评级。

雷军近日作为全国人大代表在北京团全体会上表示：“小米造车进展超预期，最近已经顺利完成了冬季测试，预计将会在明年上半年实现量产。”

在2月9日小米举行的投资者日活动上，雷军等高管分享了小米的业务进展，彼时，雷军表示，自己的时间有1/2在汽车上。对于2024年汽车量产是否太晚的质疑，雷军认为，造车新势力比小米提前了6-7年，两年前小米做了很多访谈，认为汽车是百年赛道，只要看好汽车产业，任何时候都不晚。“我们的能力在电子、用户体验的运维上，现在的电动汽车都在我们的这些点上，所以我觉得我们2024年出车刚刚好。”

小米集团卢伟冰近日则发文表示，小米、Redmi手机市场份额在欧洲已经有20%+，但市场潜力依然很大，也真正代表中国品牌在国际舞台上跟苹果、三星同台竞技。