中金维持携程“跑赢行业”评级 上调目标价至387.5港元

3月9日消息，中金发表研究报告指，携程-S去年第四季收入按年增长7.5%至50亿元人民币（下同），超出市场预期3.5%；非通用准则净利润为5亿元，大幅超出市场预期的亏损1.5亿元。公司预计，国内业务有望恢复到2019年疫前水平。该行认为，在暑期长假休闲游推动下，公司国内和出境业务有望在今年第三季迎来同步释放。

截至美东时间3月8日美股收盘，携程股价下跌1.57%，报36.94美元，总市值252.48亿美元。

该行提到，目前跨境航班容量仅恢复至2019年同期的15至20%，假设跨境航班容量在年底回升至2019年同期的70%至80%，预计公司出境业务收入有望在今年全年恢复至2019年的50%，又认为随着高利润率的出境业务逐渐恢复、国内和国际业务利润率提升，经营效率提高，集团的经营利润率有望达到20至30%。

该行表示，由于公司受惠于旅游业回暖及降本增效成果，上调集团今年的收入和非通用准则净利润预测14%和26%，至343亿元和60亿元，又上调明年的收入和非通用准则净利润预测7%和12%，至434亿元和90亿元，维持“跑赢行业”评级，上调目标价15.7%至387.5港元。

携程集团近日发布该公司截至2022年12月31日的第四季度及全年未经审计财务业绩。财报显示，携程集团第四季度净营收为50亿元人民币，与上年同期相比增长7%，与上一季度相比下降27%；净利润为21亿元人民币，相比之下上年同期的净亏损为8.83亿元人民币，而上一季度的净利润为2.45亿元人民币。

在整个2022财年，携程集团的净营收为200亿元人民币，与上一财年相比持平；净利润为14亿元人民币，相比之下上一财年的净亏损为6.45亿元人民币。

从全年维度来看，2022年全年携程集团四大主营业务中，住宿预订业务营收为74亿元，交通票务业务营收为83亿元，旅游度假业务营收为7.97亿元，商旅管理业务营收为11亿元。

根据国际航空运输协会（IATA）公布的最新数据显示2022年全球航空客运量同比增长64.4%。得益于海外民航市场的强劲复苏，2022年第四季度，携程国际平台的整体机票预订同比增长超过80%。

不仅如此，携程集团交通票务收入在第四季度和全年均保持较高的增速。其中，2022年第四季度，交通票务营收22亿元，同比增长45%，2022年全年交通票务营收为83亿元，同比增长20%。

2022年第四季度以来，随着入出境旅游利好政策的密集释放，入出境旅游复苏势头逐渐显现。2022年第四季度，携程平台上的出境机票预订同比增长超200%，出境酒店预订同比增长140%。