摩通上调京东物流目标价至17港元 评级增持

5月16日消息，摩通日前发表报告，将京东物流2023财年EBITDA预测下调7%，以反映首季与疫情相关的一次性成本。该股今年以来表现跑输恒生综合指数17个百分点，该行认为这是由于投资者担心京东集团推百亿人民币补贴和重组可能带来的利润率压力。

摩通认为，随着京东重组接近尾声，一旦投资者意识到百亿人民币补贴计划对利润率的影响有限，料京东物流可能出现催化剂。维持“增持”评级。目标价由16港元上调至17港元。

截至发稿，京东物流报13.44港元，总市值887.47亿港元。

与此同时，浙商证券发研报指，京东物流Q1实现收入367亿元（YoY+34.3%），高于一致性预期1.4%，主要因为供应链收入超预期。净亏损10亿，优于一致性预期的亏损14.8亿。经调整亏损7.1亿，经调整亏损率1.94%。

Q1京东物流外部供应链收入增速有所回暖，但来自京东、快递快运等其他业务增速放缓拉低整体收入增速。中长期看，中国供应链物流仍处于发展早期，未来随着宏观经济改善，京东物流外部供应链客户数及单客收入有望逐步回暖。浙商证券预计京东物流2023-2025年收入分别为1699/1889/2068亿元，Non-IFRS净利润分别为26.3/35.4/45.3亿元。给予京东物流23年收入0.5xP/S，估值850亿元（966亿港元，港元：人民币取0.88），目标价14.6港元，维持“买入”评级。

京东物流近日发布2023年第一季度业绩报告。财报数据显示，京东物流第一季度业绩实现高质量增长，总收入达367.3亿元，同比增长34.3%；期间亏损10.36亿元，上年同期亏损13.5亿元；期间归属公司所有人亏损9.88亿元，上年同期亏损13.85亿元。

分业务来看，来自京东集团的收入达112.1亿元，同比有所下降；来自外部客户的收入达255.2亿元，同比增长59.8%，外部客户收入占比约7成。