大和维持快手-W“买入”评级 目标价92港元

7月23日消息，大和近日发布研究报告称，维持快手-W“买入”评级，目标价92港元。

报告中称，今年第二季快手线上营销服务同比增速将达到25%-30%，其内部广告保持强劲的增长趋势，预计外部广告也将反弹至增长，这主要是由游戏、线上服务和电商领域复苏所推动的，相信快手毛利率将继续改善，因为其高利润业务将在2023年第二季度占据更大份额。

该行表示，考虑到快手今年第二季的内容多元化和重大电商节日，预计其收入和利润将略好早前预期，并相信由于内容营运的优化，用户增长和参与度将保持健康的势头，日活跃用户数将超过3.7亿，上调2023-24年每股盈利预测1%-2%。

截自雪球官网

截至7月21日港股收盘，快手报59.75港元，总市值2590.71亿港元。

与此同时，大摩发布研究报告称，予快手-W“增持”评级，认为其是覆盖的广告/电商平台中，少数由去年第四季以来连续几个季度提高预测的股份之一。另预计快手货架电商的推出将进一步加速下半年增长，目标价85港元。

该行预计，公司次季收入273亿元人民币，同比增长26%，按季则升8%，主要由于其他收入（电商）的同比增长53%及广告收入升28%所推动；由于整个行业的内容调整，直播收入同比增长或放缓至16%；毛利率由第一季的46.4%扩至第二季的47.4%，主要受惠于利润较高的广告及电商贡献增加。非国际财务报告准则（Non-IFRS）下净利润预测达14亿元人民币，较市场预期高出26%；日活跃用户达3.71亿，同比增长7%，每日用户花费时间为118分钟，同比跌6%。

图源：快手电商公众号

此外，招银国际发布研究报告称，予快手“买入”评级，2023-25年盈利预测上调8%-9%，目标价97港元。该行预计，快手2Q23业绩将超预期，收入将同比增长26%（高于此前指引25%），净利润将为14亿人民币（高于指引11-12亿）。

该行表示，在618强劲销售驱动下，快手电商GMV/收入有望同比增长34%/55%（高于此前预期30%/50%）。未来直播电商潜在增长动力将来自于: 货架电商上线、川流计划及系统升级下流量转化效率的提升。而广告2Q23预计同比增长28%（高于此前预期25%），当中外循环广告同比恢复增长，内循环广告增速也将高于GMV增速。

另预计快手2H23广告增长势头将持续，源于同期低基数以及垂直行业广告需求复苏（如游戏、网服）。利润端，由于高毛利的电商和广告增长较快，2Q23毛利率将为47.5%，高于此前预期46.5%。同时该行预计快手盈利能力有望进一步提升。