东吴证券维持快手-W“买入”评级 预计23Q2经调整净利润将超预期

7月24日消息，东吴证券发布研究报告称，维持快手-W“买入”评级，将2023-25年经调整净利润由38/117/174亿元调整至46/118/175亿元。该行看好公司独特的社区文化、电商商业化的加速，以及利润的持续释放。该行预计2023Q3公司收入271亿元，同比增长25.1%，略超此前预期；直播/线上营销/其他收入为99/139/33亿元，其中线上营销和其他收入略超此前预期。预计2023Q3毛利率46.9%，经调整净利润15亿元，均超出此前预期。

截自智通财经官网

该行预计，2023Q2公司线上营销业务收入139亿，同比增长26.5%，超过此前预期。直播电商尚存红利，高于电商行业的GMV增速带动公司内循环广告强劲增长；随国内消费和广告主信心恢复，外循环广告2季度同比恢复正增长。公司下半年商业化还将有更多举措，预计变现效率将持续提升。另预计2023Q2其他业务收入33亿元，同比增长55%；电商GMV达2562亿元，同比增长34%，超出此前预期。得益于达人抽佣带来的变现效率提升，预计未来佣金收入增速将快于GMV增速。另得益于线上营销和其他业务的超预期，该行预计2023Q2毛利率环比提升0.46pct，同比提升1.87pct；销售/管理/研发费用率或达32%/3.6%/11.4%，符合此前预期；经调整净利润为15.1亿元，经调整净利率5.6%，略超此前预期。

与此同时，国信证券发布研究报告称，维持快手-W“买入”评级，目标价区间60-90港元。公司当前收入侧增长较为强劲，利润侧释放节奏加快。公司释放经营杠杆，收入持续增长同时，坚持精细化运营，销售费用等方面控制得当;利润释放节奏加快。季度数据来看，公司自22Q2以来国内经营利润转正，自23Q1以来整体利润转正，该行预计23Q2公司经调整净利润14.4亿，经调整利润率在5%，预计随着后续季度业绩释放，市场将继续确认快手作为短视频平台的商业化变现能力。

截自智通财经官网

该行预计，快手23Q2将实现总营收273亿元，同比+26%，环比+8%。其中，广告、电商等业务增长强劲。预计毛利润128亿元，毛利率47%，同比+2pct,环比+1pct，毛利率提升主要系高毛利的广告等业务发展较好。公司销售费用控制得当，该行预计23Q2销售费用为87亿元，环比基本持平。销售费率32%，同比-9pct，环比-3pct。预计公司在二季度持续盈利，预计23Q2经调整净利润14.4亿元，经调整利润率5.3%，同比增加11pct，环比增加5pct。区分国内外，预计23Q2国内实现营业利润20亿元。此外，公司流量侧稳步增长，预计23Q2总流量同比+2%。预计23Q2快手DAU可达3.7亿，同比+7%。