交银国际维持快手-W“买入”评级 目标价90港元

9月25日消息，交银国际发布研究报告称，维持快手-W“买入”评级，2023/24年76/122亿元经调整净利润预期不变，目标价90港元。投资人关注重点在电商和广告增长，该行认为供给侧及新场域拓展（短视频和泛货架）将持续拉动电商交易规模增长，电商内循环广告收入增长确定性强，外循环广告随客户结构优化长期增长或快于行业。另维持2023年公司电商1.2万亿元GMV（+32%）/广告收入（+22%）增长预期。

截自雪球官网

电商方面，公司短视频和泛货架将贡献GMV增量，货架场将于双十一前全面上线。管理层介绍约70%电商用户来自三线及以下城市，低线消费升级持续，消费力仍未被充分开发，人均付费和LTV均有增长空间。受益于供给侧扶持政策，2季度月动销商家数同比+60%，9月中小达人日均动销卖家数较1月增141%。泛货架逐步推进，承接确定性消费需求。流量侧兼顾交易效率和内容吸引力，短视频+直播交易效率同比提升40%。

广告方面，快手变现效率仍有提升空间，原生广告推进带动商业化扩容。2季度，快手在中国内地时长份额10%，但广告收入份额5.1%，显示商业化变现效率仍有提升空间。主要策略包括：基于四类广告主需求强化服务能力，如下载激活类需求，通过建立垂直行业及客户私有模型，满足客户深度化需求，而搜索广告贡献新场景增量，2季度搜索广告收入同比翻倍，商业化搜索词渗透率12.7%，仍有较大提升空间。大幅推进原生广告（可提升50%自然流量，ROI优于非原生广告7%），实现商业化扩容。

另据了解，富瑞近日发布研究报告称，予快手-W“买入”评级，目标价113港元。公司管理层认为内容生态、产品能力及流量策略至关重要;预计第三季用户平均每日使用时间表现理想，全年有望达到120分钟。日均活跃用户接近4亿户，用户体验及商业化将未来关注重点。

截自雪球官网

报告中称，快手具多种广告模式，对用户的取向有深入了解，对于广告商十分重要，丰富的内容生态及广告商的预算增加，均对快手有利，预计视频播放量及广告投放都有高质量增长，而在内地民众花费更多时间收看短视频及直播下，快手是主要受惠者。

值得一提的是，据Tech星球报道，快手于近期上线了一款全新的“快手本地商家”APP。据悉，该产品是本地生活商家经营平台，商家入驻后可实现门店管理、发布商品、核销订单、经营结算等功能，类似于抖音生活服务的商家后台“抖音来客”。

截自安卓手机应用商城

通过体验发现，快手本地商家APP能够为商家提供多项服务。首先，是“门店管理”，能够便捷认领线下门店，高效管理门店信息；其次，是“发布商品”，可以发布和管理快手上的团购商品；此外，还能够使用还产品，一键核销用户订单，并查看订单数据。