菜鸟将成为阿里拆分上市第一股

菜鸟要赴港上市的消息落实了。

今年3月，阿里主席张勇宣布进行“1+6+N”组织变革，并表示具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。

张勇说，希望阿里巴巴未来能够长出若干个上市公司，“条件成熟一个，上市一个”。

就在同一个月，有消息称，阿里巴巴旗下物流业务部门正在为香港IPO做准备。当时，菜鸟回应媒体称，目前尚无明确规划和时间表。

虽然菜鸟对上市计划并没有直接明说，但后来阿里的财报确定了这个传闻。5月份，阿里在财报中披露菜鸟启动上市探索，计划在未来12至18个月内完成。

如今，菜鸟上市的动作终于有进展了。

9月26日，阿里在港交所公告称，公司拟分拆菜鸟上市。分拆完成后，阿里将继续持有菜鸟50%以上的股份，而菜鸟也仍为阿里的子公司。

图源：菜鸟招股书

这次公告也意味着，菜鸟将成为阿里组织变革后，首个启动独立上市计划的业务集团。而成功上市后，菜鸟或将成为“全球智慧物流第一股”。

有关拟议分拆的详情（包括全球发售的规模和架构、阿里巴巴于菜鸟的股份百分比的减幅）尚未最终确定。阿里巴巴表示，将于适当时候就拟议分拆刊发进一步的公告。

从业绩情况看，2021年至2023财年，菜鸟的收入分别为527.33亿元、668.67亿元和778亿元，近三年的复合增长率达到21%。截至2023年6月30日止三个月的总收入为231.64亿元。

菜鸟的盈利表现也在持续向好。2023财年经调整EBITDA 超过了28亿元人民币。

这样看来，菜鸟的营收和盈利能力或许能够为其成功上市助力。如果从其他物流企业的上市进展来看，菜鸟的动作是比较慢了。就在一个月前的8月21日，顺丰就已经向港交所提交了上市申请书。极兔的动作更早了，6月16日在港交所提交上市申请的同时，并将很快进行香港上市聆讯。

这就意味着，国内三家物流巨头，或许会在下半年齐聚港股。

今年5月1日，三通一达中的中通快递也正式成为了港交所与纽交所双重主要上市的公司。

很显然，今年快递企业掀起了港股上市热潮。

对于本次IPO募集资金用途，菜鸟表示预计将用于进一步发展国际物流能力及网络；进一步发展国内物流能力及网络；研发及技术创新；营运资金及其他一般公司用途。

总的来说，随着上市的完成，菜鸟将有机会借助资本市场，为自身业务的发展提供更多的资金支持，以在市场竞争中掌握主动权。

菜鸟的营收主要来自国际物流服务、国内物流服务、科技及其他服务。可能大家会认为菜鸟的营收主要依靠国内市场，但其实菜鸟的业绩更多的是由海外市场贡献。

根据招股书，2021财年至2023财年（截至3月31日止年度），国际物流的收入占菜鸟总营收的比例分别为55.1%、52.3%、47.4%。2024财年第一季度，（截至6月30日止的三个月），国际物流占总营收的48.1%。

可以看出，虽然近年来国际物流营收占比有所减少，但还是菜鸟业绩的最主要贡献来源。

不过，国内物流营收占比整体明显上升，这也意味着，菜鸟正在和国内物流巨头抢占市场份额。

菜鸟业绩来源 图源：菜鸟招股书

就在今年6月底，菜鸟推出了自营快递业务“菜鸟速递”，主打半日达、当次日达、送货上门和夜间揽收等品质服务，并从此前仅仅服务天猫超市的配送业务升级为全国快递网络。

不久前，支付宝的“菜鸟裹裹商家寄件”小程序开始试水“放心寄”产品。根据介绍，使用“放心寄”寄件，消费者能够享受到下午5点前的订单当日揽收、精准的时效预测、以及保价、送货上门、丢损必赔等服务。在此之前，菜鸟裹裹商家端寄件主要由第三方物流承运。

除了做自营快递业务，菜鸟还接入第三方服务商进军同城货运赛道。据北京商报报道，菜鸟裹裹支付宝端已上线 " 菜鸟搬家拉货 " 入口。在同城货运业务，菜鸟的合作的服务商包括货拉拉、快狗打车和满帮优车，搬家服务方面，菜鸟接入了四通搬家、蓝犀牛搬家和海豹搬家等公司。而大件搬运到门的场景则使用德邦快递。

而在国内供应链上，菜鸟已经完善布局。目前，菜鸟全国仓配枢纽有7个，仓库数量超过230个，仓库面积超过3000万平方米。菜鸟速递的一级分拨中心有13个，7500多条运输线路中自营占比三成，还有5000多个终端站点和5.3万名快递员。

可以看出，菜鸟正在向国内物流继续加码。

实际上，国内物流已经竞争十分激烈，同质化竞争严重，菜鸟要和其他国内快递企业争夺市场份额，也很不容易。在高端快递市场，菜鸟要和顺丰比拼，在价格更低的经济型快递，也面临着极兔、三通一达等快递公司的竞争。

刚刚独立的菜鸟，在国内市场面临不小的压力。

国内市场已经巨头林立，但跨境物流还有较大的发展潜力，菜鸟也瞄准这一增长空间，继续向海外市场发力。

就在今年6月底，菜鸟联合速卖通宣布年内推出“全球5日达”快线产品，在亚欧五国同时上线。9月26日，这一国际快递快线产品正式上线，首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国5国。

随着国内物流市场几乎饱和，跨境物流则成为了行业寻找增量的共同方向。实际上，跨境物流确实有较大的增长潜力。根据灼识咨询，中国跨境电商物流市场的收入预计将以复合年增长率18.5%增长，由2023年的人民币7110亿元增至2027年的人民币14020亿元。

当前，菜鸟的国际业务正在增长趋势。2024财年一季度，菜鸟国际物流同比增长41%。

在海外供应链布局方面，菜鸟已经有了2个综合电商物流枢纽（e-Hub），分别位于比利时列日、马来西亚吉隆坡，总面积15万平方米。另有中国香港e-Hub预计在2024年初启用。

此外，菜鸟还在全球拥有1100多个仓库、380多个物流分拨中心和170000个驿站。

图源：菜鸟

而顺丰也早就在2010年悄咪咪向海外扩张。随着顺丰对国际业务越来越重视，顺丰“供应链及国际”收入在2022年已占到总营收的32.8%。

顺丰在年报表示，未来将向全球端到端供应链服务发力。目前，国际业务已经成为了顺丰的第二增长曲线。在国际业务规划方面，顺丰选择优先做好东南亚新兴市场。

对此，顺丰称，除了加快跨境业务以外，公司未来几年也将持续合理的增加东南亚国家本地物流市场的投入。

而在东南亚市场，极兔快递是顺丰的最大竞争对手。按2022年包裹量计，极兔为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。如今，极兔还在继续向全球其他市场扩张。除此之外，韵达也在加快布局东南亚市场，宣布公司在优化中国——柬埔寨快件寄递服务后，进一步推动中国——新加坡快件寄递服务。

随着国内快递市场增长愈发缓慢，中国快递出海也会成为行业常态。机会与挑战并存，快递企业们需要结合自身的优势，做好本地化工作，才能在当地市场占据一席之地。