美银证券维持阿里健康“买入”评级 目标价6.4港元

12月6日消息，美银证券发表报告指，阿里健康2024年度上半年盈利好过市场预期，维持下半年度收入按年增长13%的预测，增幅与上半年度相同，并轻微上调下半年度纯利预测至5.2亿元，按年增长40%，主要因为利润率较高的非药物产品供应量提升，维持“买入”评级，反映客户购买频率增加、以及健康护理开支提升，支持网上渗透率提升，目标价由7港元下调至6.4港元，则反映人民币贬值的因素。

图截自格隆汇

该行报告指，近期与阿里健康管理层举行投资者会议。公司向主要股东阿里巴巴收购医疗营销业务，有助公司提供一站式解决方案，更好回应健康护理商户的需求、提升商户的推广效益。在2023财年，目标业务的税前盈利12亿元，管理层表明会将大部分盈利重新投资，在未来几年争取更大市场份额，同时保障整体盈利有理想增长。

此外，富瑞发表研究报告指，阿里健康上半年销售按年增13%至130亿元；经调整净收入升84%至6.43亿元；毛利率增2.1个百分点至22.1%；纯利升逾1.7倍至4.46亿元。公司又计划以135亿元的价格收购母企的医疗健康项目营销权。

富瑞提到，交易完成后，母企阿里巴巴在集团的股份将由56.99%增至63.83%。该行预期，是次收购令集团在合收入率和医疗保健业务获得更多控制权，料这笔交易将在2024财年结束时完成，因此，该行预计集团2025财年的收入基础和利润率将会有所改善。该行将公司的目标价由10.8港元下调至8.2港元，评级为“买入”。

阿里健康截至2023年9月30日止六个月中期业绩公告

阿里健康截至2023年9月30日止六个月中期业绩公告显示，截至2023年9月30日，天猫健康已服务于超过3.2万商家，较截至2022年9月30日增加逾4,000个，服务品类拥有超过6,400万个SKUs，较去年同期快速增加超1,600万个，人均年度健康品购买频次及消费金额持续攀升。阿里健康在线自营店的用户会员数量已达7,700万，同比增长21.0%。

截至2023年9月30日，与阿里健康签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计超21万人，较同期末增加超3万余人（包含小鹿中医医生数量）。

截至12月6日13:25，阿里健康报4.34港元，跌0.23%，成交量1231.87万股，成交额5315.15万港元，总市值587.35亿港元。

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