高盛维持美团“买入”评级 目标价下调至151港元

1月12日消息，高盛发表研究报告，将美团目标价由176港元下调至151港元，维持其评级为“买入”。该行微调了对美团2023年预测，并将2024至25年收入预测下调介乎1%至降2%，并将2024至25年经调整EBIT预测下调介乎12%至15%。

截至1月12日13:44，美团报76.15港元，涨0.73%，成交量2044.14万股，成交额15.58亿港元，总市值4755.21亿港元。

图截自雪球网站

该行料，即使美团股价回调至近乎IPO价位，但相信市场因担忧竞争，对其增长和盈利前景过于悲观，以及低估美团在保持其本地服务领先地位的执行能力，尤其是外送业务。抖音和美团之间的竞争将推动门市的市场规模（TAM），令美团在2023年至25年间核心本地商业收入的复合年均增长率达19%。

该行相信，市场低估本地服务业TAM潜在增长，以推动其收入增长，美团拥有护城河是围绕其骑手网络、餐厅或商家覆盖范围、以及由2025年起利润率提高的潜力。

1月10日，美团发布公告称，回购563万股B类股份，共耗资约4亿港元。这是美团自上市以来的首次股份回购。2023年11月，美团发布公告称，董事会决议自2023年12月1日起，根据2023年6月30日举行之股东周年大会上公司股东通过的一般性股份购回授权及任何后续不时由股东批准续订或更新的一般性股份购回授权，不时在公开市场购回总金额不超过10亿美元的公司股份。

美团回购股份披露报表 图源：港交所

美团最新财报显示，2023年第三季度，美团营收765亿元，同比增长22.1%，由于本地消费恢复，两个分部的收入均实现增长；经调整EBITDA同比增长28.9%至62亿元；经调整溢利净额同比增长62.4%至57亿元；即时配送交易笔数达61.8亿笔，同比增长23.0%。

在核心本地商业方面，2023年第三季度，该分部的收入同比增长24.5%至577亿元，经营溢利同比增长8.3%至101亿元，经营利润率为17.5%。2023年第三季度，餐饮外卖保持强劲增长势头，单日订单量峰值达7800万单，创历史新高并比三年前翻了一番。

美团CEO王兴在财报后的电话会议上表示，美团在二级市场的股价只反映了外卖单一业务的估值，并不符合公司的内在价值，公司会在综合考虑业务投入、现金状况及市场情况的基础上进行股份回购。

美团2023年第三季度财报 图源：港交所