兴业证券重申同程艺龙买入评级 目标价 16.5 港元

1月27日消息，《电商报》获悉，兴业证券发布研究报告，重申同程艺龙“买入”评级，目标价16.5港元。

报告称，同程艺龙20年第四季度收入约为18亿元，同比下滑5.6%，低于此前收入下滑0%-5%的指引，但较第二季度、第三季度的-24.6%、-7.2%进一步企稳，预计调整后净利润约为2.9亿。

基于此，兴业证券在报告中预计，2020年，同程艺龙全年收入为59.7亿，同比下滑19%，经调整后净利润为9亿，调整后净利润增长为15.7%，继续领先行业恢复。

报告指出，20年第四季度住宿业务符合预期，主要受两方面因素影响：其一，20年第四季度机票价格仍低，对其他交通仍有替代性。

其二，地面交通承压于卫生事件及春运错期，预计公司20年第四季度票量同比恢复近九成，好于大盘，从经营数据来看，预计2020年10月和11月MAU（月活跃用户）表现良好，随着12月多地卫生事件的反复和春运错期的影响，预计12月MAU有所下降。

据《电商报》了解，同程艺龙财报数据显示，继2020年一季度实现盈利后，同程艺龙第二季度的净利润达到1.96亿元，更较第一季度的7808万元，增加151.2%；第三季度，同程艺龙实现第三季度总交易额397亿，实现营收19.15亿元，环比增长59.5%；经调整净利润为3.73亿元，环比增长89.9%；经调整净利润率19.5%，恢复去年同期水平。

此外，兴业证券预计同程艺龙2020、2021、2022年收入分别为60、87、105亿元，经调整净利润为9.36、15.3、21.4亿元，维持目标价16.5港元，对应2020、2021、2022年约31倍、19倍、13.7倍PE，维持“买入”评级，目前公司股价对应2021、2022年PE为15.6倍、11倍，具备安全边际。