净利润暴跌90%,市值却涨2000亿!本以为海底捞是个青铜,结果是个...

海底捞越来越让人看不懂了。

3月1日，海底捞发布公告称：预期2020年度净利润相较2019年下降约90%。

利润暴跌九成？

消息一出，举座哗然，甚至登上了微博热搜。唱衰海底捞的声音更是此起彼伏——海底捞要凉凉了、除了服务好，真没什么好吃的……

然而资本市场给出的反应却非常奇特：当日，海底捞股价大涨近10%，总市值达到3649亿港元。截至发稿，其市值维持在3267亿港元。

而且2020年一整年，海底捞的股价都在飙升，上涨幅度达91.50%，市值增长近2000亿港元。

为什么海底捞能在利润暴跌的情况下实现股价的暴涨？资本市场为什么这么看好海底捞？他们到底打了什么样的算盘？

一、海底捞看似亏了，其实赚了

外行看热闹，内行看门道。

首先，海底捞的利润波动只是暂时的。

海底捞表示利润下降主要有两个原因： 第一是因为疫情，第二是因为美元对人民币汇率波动，导致汇兑损失了2.35亿元。

汇率波动这个因素只是客观原因，就不提了。

值得一提的是疫情对海底捞的影响。要知道，疫情迟早会结束，而且现如今随着我国对疫情的控制，线下餐饮业也慢慢恢复到往常的样子了。所以海底捞有望继续开店营业，把钱赚回来。

正是基于这个原因，资本市场还是很期待海底捞未来的发展的。

其次，海底捞看似亏了，其实赚了。

2019年，海底捞实现净利润为23.47亿元。按照净利下降90%计算，2020年全年净利润约为2.34亿。

而又已知海

底捞在2020年上半年净利润亏损9.65亿元。由此可以推算海底捞在2020年下半年净赚12亿左右。

这数据，不正表明海底捞已经在下半年实现扭亏为盈了吗？

大家应该都知道，因为疫情的缘故，餐饮企业在2020年可谓是举步维艰。

火锅餐见提供的《2020火锅门店生存状况》显示，整体2020年门店营业状态中，16.7%仍有亏损，32%则勉强持平，只有51%的品牌略有盈利。

海底捞能够扭亏为盈，已经秒杀了一半的同行。这顽强的生存状态，不值得资本市场点一个赞吗？

再者，资本的眼睛是雪亮的。他们不只看一家企业目前的发展状态，而更注重于它未来是否具有高成长性的增长空间。

海底捞这家企业，无论是从赛道选择、竞争壁垒还是成长空间看，都值得押注。

二、选择比努力重要

有句话说得好，选择比努力重要。

事实的确如此。

海底捞做的最正确的一件事情，就是选择了火锅这个赛道。

比起其他品类，火锅的最大优势就是易于标准化，从而实现门店的扩张，达到连锁化的目的。

中餐餐饮非常难以实现标准化。

一道菜品的烹饪制作过程中，主料、辅料、调料、油温、火候、手艺等因素都会成为影响菜品口味的关键因素，这就导致每家餐饮店炒制的同一道菜肴都有着不同的味道，很难伺候好顾客。

因为这个原因，很少中餐企业能做到全国性的规模扩张。

根据《2019中国餐饮报告》，我国餐饮连锁化率仅为5%，而美国在2018年餐饮连锁化率已达30%。

当麦当劳在全球坐拥几万家门店的时候，你知道中餐企业有多羡慕吗？

而火锅无疑非常适合连锁化。

其一，火锅餐厅只需要提供食材，因此可以通过采购实现菜品的统一，可复制性强，标准化程度较高。

其二，火锅餐厅不需要厨师，因此人力成本占营收比重较低，具有成本优势。

其三，火锅的麻辣口感有成瘾性，顾客复购率会更高，而且因为食材繁多，人均消费会高于快餐，创造的毛利更高。

简而言之，开火锅店简直是一本万利的生意，不仅更适合扩张，而且经济效益也更好，甚至有望成为世界级的连锁集团。

资本市场正是基于这样的考虑，对海底捞非常看好。他们清楚地意识到，做火锅生意，无论如何都不会赔到哪里去。

三、海底捞真正的护城河是什么？

当然了，一家企业除了选对赛道之外，拥有他人无法比拟的竞争力也很重要。

你认为海底捞的护城河是什么？

很多人可能认为是服务。

毕竟海底捞的服务可是出了名的好——排队时让你嗑瓜子；吃饭时给你提供眼镜布、头绳、手机袋、消毒毛巾；服务员还会主动打沫、加水、下虾滑、收垃圾、换碟、收空盘、换毛巾，帮你带小孩……

这样的极致服务让人过目难忘，自然也就成了海底捞的优势之一。但是众所周知，服务是可以被模仿的，其他企业大可以依葫芦画瓢，培养出一模一样的“海底捞服务员”。

据笔者观察，供应链才是海底捞真正的护城河。

为了缩减开支，海底捞花了大力气自建了四家公司。它们分布在火锅店供应链的上下游，给海底捞提供了极大的便利——

颐海国际，负责为海底捞生产火锅底料和蘸料；

蜀海供应链，为海底捞提供食材供应、食材储备和食材运输服务；

蜀韵东方由海底捞工程部演变而来，承包餐厅设计和施工管理；

微海咨询则主要为海底捞提供人力资源管理和商品定价、品牌营销等服务。

装修、食材、仓储、物流、招人、管理……海底捞的供应链公司基本上承包了火锅店供应链的上、中、下游。

当各个环节都由自家公司负责，事情就好办多了。

海底捞一来可以花更少的钱买到更好的货。二来可以花更少的时间用于沟通和协调上，装修和开店的速度也大大加快。三则也能通过集中采购、规模生产和批量配送降低食品安全风险。可以说是一举多得。

而这样的供应链，可不是随便一家公司在短时间之内就能够建成的。海底捞由此形成了深厚的竞争壁垒，在餐饮市场中独树一帜。

四、海底捞的增长机会在哪里？

资本市场同时也看到了海底捞的成长空间。

海底捞的增长机会在哪里？

第一是开店。众所周知，要成为一家世界级餐饮企业，飞速扩张是首要的任务。

这三年来，海底捞一直都没有停下开店的步伐。

2017年底、2018年底、2019年底，海底捞旗下餐厅数量分别为273家、466家、768家。

2020年，就算是疫情期间，海底捞仍在疯狂开店，出人意料地开了500多家门店，门店数量超过1250家。

那海底捞的天花板在哪里？方正证券根据购物中心数量、单店覆盖人口两个维度，推算出海底捞在国内的开店数量将达到3000家左右。

也就是说海底捞最起码还能够在国内开1750家店。这足够证明海底捞尚存增长空间，未来可期。

第二是新品牌。

海底捞这几年在持续打造新品牌。

外部并购方面，海底捞先后并购“优鼎优”、“HaoNoodle”和“汉舍中国菜”。

内部培育方面，它不仅进入面食领域，推出“捞派有面儿”、“新秦派面馆”等品牌，还押注了地方小吃，打造了“饭饭林”、“秦小贤”。

这种“不把所有鸡蛋放同一个篮子”的操作，既降低了海底捞的风险，又让大家看到了海底捞的无限可能。

第三是新技术。

海底捞开始尝试运营“智慧餐厅”，采用智能后厨管理系统提升食品安全管控水平，采用了机械臂和千人千锅机提升运营效率，降低人力成本。

海底捞在努力实现降本增效。这么努力而上进的餐饮企业，自然人人称赞。

五、结语

有句话说得好，危机的本质是机遇。海底捞能够在去年疫情的时候攻坚困难，屹立不倒，并努力捕捉机会，本身就很值得肯定了。

回望历史，一家世界级企业的发展过程从来都不是一帆风顺的，而是在“挑战—应战”中不断发展壮大。我们大可以对海底捞这样的企业多点耐心和支持，并期待一家中餐企业成长为世界级企业的那一天。