光大证券维持快手“买入”评级 目标价121.2港元

4月15日消息，据智通财经消息，光大证券发布研究报告称，维持快手“买入”评级，目标价121.2港元。光大证券表示，快手组织架构调整后公司用户获取、留存效率保持提升，近期公会合作加深有利于直播打赏业务增长，电商、广告维持中长期增长韧性，降本提效逻辑持续验证，经调整净亏损率有望在22年持续收窄。维持2022-2024年营收预测1001亿元、1209亿元、1427亿元。

报告指出，具有综合业态的快手平台可为主播提供多途径创收方式，若直播限额监管推进，快手平台主播吸引力具备优势。短视频防沉迷监管暂无实质性措施出台，未成年监管对快手业绩影响预计将较小。

根据极光数据，22Q1快手主站、极速版平均MAU分别3.13、2.91亿，由于快手应用MAU体量已较大，后续增长预计将较为平稳。22Q1快手主站、极速版平均DAU分别1.32亿、1.52亿，21年快手极速版MAU的快速扩张为后续DAU增长打下基础，快手有望通过内容投入、发力运营实现用户激活。

报告称，快手主站、极速版人均日使用时长增速分别快于抖音主站、抖音极速版，助力快手流量维持增长韧性。22Q1快手主站、极速版人均日使用时长分别129分钟、123分钟。快手用户情感投入的加深、社区文化的提升优势逐步显现，后续用户时长有望持续提升。

组织架构调整效果持续释放，留存效率有所改善。22Q1快手主站、极速版7日新增-活跃留存率分别为27%、21%。快手短剧、体育等垂类内容的良好发展促进特定用户人群的留存提升。

光大证券报告还显示，快手直播电商渗透率上升，聚焦美妆等特定垂类实现差异化。快手海外寻求差异化，深耕核心区域市场，app排名仍居于细分领域前列，长期运营可期。根据2021年10月1日至2022年4月12日点点数据排名，Kwai在巴西市场iphone免费摄影与录像应用榜排名日均排名5.2位，巴西是快手海外目前最成功的市场，已经开始广告、电商等变现业务运营。