中金首予同程旅行“跑赢行业”评级 目标价18.8港元

10月19日消息，中金发表研究报告称，首次覆盖同程旅行给予“跑赢行业”评级，该行预期，同程旅行2022至2024年的每股盈利预测分别为0.45元、0.8元及1.12元人民币，年均复合增长率为59%。对其首次覆盖基于非国际财务报告准则（non-IFRS）计算的2023年预测市盈率20倍，予目标价18.8港元。

截至10月19日港股开盘前，同程旅行报14.50港元，总市值322.96亿港元。

中金研报指出，该行认为同程旅行2020年后下沉市场的线上化率得到提升，且恢复韧性较强。率先从低迷的行业大市中实现业务复苏，2021年收入恢复至2019年的102%。

同程旅行最新财报显示，2022年第二季度，同程旅行实现营收13.19亿元，经调EBITDA为2.92亿元，经调净利润为1.12亿元。今年上半年，同程旅行收入30.366亿元，经调整EBITDA为7.307亿元。经调整EBITDA利润率24.1%，经调整溢利净额3.57亿元，经调整净利润率11.8%。平均月活跃用户2.212亿人，平均月付费用户2890万人。

2022年第二季度，同程旅行住宿业务收入达到5.44亿元，占比提升至41.2%。平均月活用户为1.98亿，平均月付费用户达到2610万；平台付费用户比例提升至13.2%。截至报告期末，同程旅行的年付费用户达到1.97亿，同比增长8%。

研报还表示，公司凭借腾讯的流量生态和多元化的流量获取，快速渗透进下沉旅游市场。同时，公司与携程共享库存，助力公司构建供应链优势。

据今年8月18日同程旅行发布发的公告称，自其成立以来，微信小程序累计去重访问用户数目突破10亿。2018年9月，同程旅行小程序首次登上微信小程序月活榜首，并在此后长期位列微信小程序的月活榜前列。2018年11月，同程旅行作为“小程序第一股”成功登陆港股资本市场。

同时，财报显示，截至2022年6月30日，同程旅行的非一线城市注册用户占比达87.1%，微信平台上的新增付费用户约61.7%来自中国三线及以下城市。该公司的在线平台提供10000多条国内航线、逾2百万家酒店及非标住宿选择、约40万条汽车路线、逾780条渡轮线路及约8000个国内旅游景点的门票服务。