富瑞维持同程旅行“买入”评级 目标价下调至16.7港元

10月20日消息，富瑞发表研究报告指，维持同程旅行买入评级，目标价由18.5港元下调至16.7港元。该行看好同程旅游的长期发展前景，预期公司在低线城市的线上渗透率将提升，但现时仍要而对宏观环境不确定导致旅游需求弱于预期等风险。

截至10月20日15:13，同程旅行报13.04港元，跌9.07%，成交量619.42万股，成交额8066.50万港元，总市值290.44亿港元。

富瑞表明，计及疫情因素，预期同程旅行第三季收入将按年增长5%至20亿元人民币，较早前预期的增长7.4%为低，达到增长指引的下限，当中主要受到9月份表现所拖累；非通用会计准则下净利润率预计将弱于预期。富瑞预测同程旅行第四季收入将按年下跌10%，对比早前预期为增长7.5%，预料第四季总收入达到2019年同期水平约85%。

同程旅行最新财报显示，2022年第二季度，同程旅行实现营收13.19亿元，经调EBITDA为2.92亿元，经调净利润为1.12亿元。今年上半年，同程旅行收入30.366亿元，经调整EBITDA为7.307亿元。经调整EBITDA利润率24.1%，经调整溢利净额3.57亿元，经调整净利润率11.8%。平均月活跃用户2.212亿人，平均月付费用户2890万人。

2022年第二季度，同程旅行住宿业务收入达到5.44亿元，占比提升至41.2%。平均月活用户为1.98亿，平均月付费用户达到2610万；平台付费用户比例提升至13.2%。截至报告期末，同程旅行的年付费用户达到1.97亿，同比增长8%。

同程旅行CEO马和平表示，“短期内不确定性仍将存在，但长期而言，我们对中国旅游业的前景，对公司的未来充满信心。”