美银证券：重申阿里“买入”评级 目标价129港元

5月22日消息，美银证券发报告指，阿里巴巴截至今年3月底止末财季收入大致符合市场预期，非美国通用会计准则净利润比市场预期高出12%，主要是由于严格控制营销支出。

阿里管理层对6月底止首财季用户和订单增长持积极态度。该行预计阿里内地零售业商品成交金额（GMV）将在今财季恢复至按年正增长的轨道，中国零售商业客户管理（CMR）收入亦将以类似速度增长。

而淘宝天猫集团已将用户增长和参与作为首要任务，并承诺通过三年计划投资于商家、内容和技术，为用户提供更好的体验。在电话会议中，公司同时宣布完全分拆云智能集团等计划。

业绩公布后，美银证券将阿里2024和2025财年收入预测降低5%至6%，以反映消费复苏略微放缓，以及为寻求重组后非核心业务部门更好的利润率所做出的取舍。目标价由141港元下调至129港元，重申“买入”评级。

截止发稿，该股现报83.6港元，涨1.39%，总市值1.77万亿港元。

值得一提的是，麦格理发研报指，阿里巴巴截至今年3月底止第四财季业绩表现强劲，总收入按年增长2%至2,080亿元人民币，大致符合市场预期；经调整EBITA按年增长60%至253亿元人民币，超过市场预期12%。同时公司宣布近期架构重组的一系列更新，明确其或于未来6至18个月期间分拆业务上市计划。

该行预期，阿里2024财年的总收入增长将加速至10%。对于六月止季度，该行料阿里商业客户管理收入按年增长5%，而商品成交额预测增长3%，经调整EBITA预测为395亿元人民币，EBITA利润率达17.3%。

该行将阿里2024及2025财年的经调整盈利预测下调7%及8%，以反映公司近期增加的投资。H股目标价由152.6港元下调至147.1港元，维持“跑赢大市”评级。