战略“造血” 运营“回血” 国美现金流状态良好

今年以来，零售业巨变频传，现金流的重要程度再次刷新了投资者的认知。

对于现代企业而言，现金流是公司的命脉，如同血液流动推动公司的运转。现金流充实的企业更容易在资本寒冬中生存下来。

就在今年3月31日，国美零售（股票代码：00493.HK）发布了2020年全年业绩报告，其中资金表现非常抢眼。从财报数据中可以看出，2020年国美成功赎回总计超38亿元的债券，所有偿债资金全部来自于公司自持现金。国美零售CFO方巍表示，“偿还后，手持现金还将达到100亿元以上，充分显示了现金流能力。目前公司现金储备充裕、流动性良好，没有资金风险，全面实施第二阶段战略。”

从财务角度观察，国美零售现金流状况良好。然而，现金流管理绝不仅仅止于财务层面。保证充裕的现金流，其根本不在于四处寻求融资“输血”，而是要从战略层面来“造血”，降本增效方能行稳致远；不仅需要关注当下，也需要开拓更大的市场，以获取更多的未来利润，现金流方可持续。

从经营管理层面，国美零售从经营上降本增效，以实现现金流的增长。这符合现金流管理的基本逻辑：减少成本以降低现金流出，提升销售额以增加现金流入，从入口与出口双向发力取得更好的效用。数据显示，2020年国美零售经营费用同比减少24.3%，管理费用同比减少14.9%，剔除主要非经营因素后的其他费用同比减少14.3%。通过对仓储、流通渠道、运营宣传成本等多方面的优化，平台化的国美零售得以开源节流，以更低的单价换取更大的流量，实现多方共赢共进。与此同时，国美线上线下全平台交易总额（GMV）1126.3亿元人民币，销售收入在2020下半年实现了环比31.3%的提升。

从市场开拓层面，国美整合旗下多业态资源实现联动，不仅在家电领域有所作为，也在家装、家居、家服务等延展领域大显身手。国美依托联营模式推动拓品战略，使商品SKU快速迈入50万大关，其中家电品类扩展至10万，非家电品类拓展至40万；上线“打扮家APP”进军家装市场，锚定价值10万亿的家装家居市场。在服务升级上，国美物流通过与国美管家互补，可实现上门维修、保养、换新等差异化服务。在用户引流上，国美推出卡券服务平台“折上折”APP，打造国美生态内所有线上平台的流量入口，并为核心平台“真快乐”入驻商户提供精准获客渠道。

国美2020年年报显示，公司拥有现金及现金等价物约百亿元，流动性良好。2020年国美全年偿还债务总额超38亿元人民币，未有一笔债务违约，公司信誉良好。当下，国美一面采用数字技术降本增效，一面放眼未来拓展市场引来活水，在充裕的现金流支持之下，国美“家生活”第二阶段战略正在快速落地，跑得且快且稳，才能走得更长久。