增持安迅物流 国美零售释放商流价值

众所周知，物流行业与零售行业有着极强的关联性，物流企业承载着“采、储、运”的重要作用，是商品流通的“大动脉”。根据国家邮政局监测数据，仅在今年国庆期间，全国共投递包裹19.17亿件，比疫情前的2019年同期相比还要增加104.44%。因此物流作为零售行业不可或缺的流通环节，伴随着零售回暖正孕育着新一轮势能。

国美零售押宝安迅物流 强化闭环生态

今年第四季度，国美零售先是通过托管协议获得了安迅物流为期三年的代管权，后又以可转债投资形式增持安迅物流，强化了全零售生态共享平台的协同作战能力。在国美零售CFO方巍看来，国美零售通过线上、线下、供应链、物流、大数据&云以及共享共建六大平台的搭建，使集团在战略上形成了闭环生态，降低了经营支出和资金风险。可见，物流是重要组成部分。

近年来，一体化的供应链物流服务商成为了资本的宠儿，其涵盖供需两端，通过缩短链路降本增效。在十月份，国美零售得益于托管协议产生的战略协同，由供应链主导的公司升级为具备供应链能力的平台主导型公司。并通过自营、定制、招商等全模式扩展SKU，构建了高达60万+SKU的七大类目商品采购平台，其中家电和非家电商品占比为1:9。

其中，由于家电产品多为大件商品，因此国美零售通过智能分拣、智能调度、智能配载等模块化标准化管理，缩短了供应链到物流的链路，为大件商品采购、运输、入库到配送匹配到最佳的物流路径。国美零售创始人黄光裕将其比喻为“海陆空”全链路接驳，比如城际物流可能走一段铁路运输、走一段水路运输，在降低成本的前提下确保运输效率，实现了时间价值的最大化。

入局快递行业 “闪店送”只是开始

而非家电商品多为中小件商品，不过在中小件物流领域，国美零售也有雄心壮志；毕竟60万SKU商品库中，大多数都是3C数码、化妆品、白酒等高价值的中小件商品。因此国美试图通过网格化门店构建的前置仓，覆盖配送的最后一公里。今年以来，国美零售将遍布全国近1300个城镇的四千多家门店改造成了前置仓，统筹利用门店内部的闲置仓储资源，结合店员直送与骑手接单形成快至30分钟的“闪店送”服务。

这种店仓一体化的新模式，既增强了国美门店的仓储坪效，店内员工的人效，又提升了线上用户的本地化购物体验，可谓是一箭三雕。而站在资本角度，国美零售其实是通过“闪店送”服务切入快递行业，其包含了前端揽收、中端分配与末端配送三个环节。并通过信息可视化展示方便客户查询快递进度，最终可实现“万物皆可送”的终极目标，强化从“到网”到“到家”的全链路服务闭环。

一旦安迅物流构建了从大件到中小件的全品类运输优势，就可以同时卡位万亿级的物流与快递赛道，并与国美零售共享共建平台全面打通，成为赋能全社会的数字化物流“新基建”。同时国美线下门店的前置仓资源，将助力安迅物流探寻近场电商、近场服务、同城零售等更多新服务业态，重构零售物流的底层价值逻辑。

近期，帝峰证券发布调研报告表示，国美零售与安迅物流的可换股债权投资协议，可为上市公司带来稳定收益，并与国美零售供应链资源优化整合，加速全零售生态共享平台全面扩张，因此维持国美零售（0493.HK）“强烈推荐买入”评级，继续看好国美零售的未来发展空间。