国信证券维持阿里巴巴“增持”评级 目标价126-133港元

2月28日消息，国信证券发布研究报告称，维持阿里巴巴“增持”评级，预计2023年消费复苏明显，调整FY2023-25收入预测至8753/9803/11257亿元，调整幅度为+1.2%/0%/-0.3%，目标价126-133港元。

研报中表示，短期看，国内消费复苏将带动阿里国内电商业务回暖，物流恢复、高毛利率品类服装、美妆品回暖，有望带动货币化率的提升；长期看，阿里坚持“消费、云计算和国际化”三大战略不动摇，不断加深对消费者体验和技术投入，未来基本面趋势向好。

阿里最新财报数据显示，截至2022年12月31日止季度，淘宝和天猫的在线实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得中单位数下降。在12月份季度，淘宝和淘特上M2C商品产生的支付GMV同比增长超过35%。本季度，淘特和淘菜菜通过优化用户获取的投入和提高整体运营效率，持续实现亏损同比收窄。

报告指出，分品类看，服饰品类需求受外部竞争和消费者需求下降影响较为疲软，保健品、宠物护理、生鲜等受益品类增长加速。同时，即时零售和医疗需求大幅增长，盒马和阿里健康收入增长强劲。

云计算方面，国信证券表示，本季度多行业云计算需求疲软，阿里云业务收入同比增长3%至202亿元。本季度来自互联网客户的收入同比-4%，下降幅度较上季度有所收窄；非互联网行业收入增长主要由金融、教育、汽车等行业驱动，公共服务行业收入有所减少，预计随着消费逐步复苏，云计算的需求将逐步提升。近期ChatGPT等新技术兴起，对算力的要求不断扩增，阿里云业务前景广阔。

阿里巴巴2023财年第三季度财报截图

值得一提的是，据《晚点 LatePost》获悉，阿里管理层近期确定了淘宝今年的五大战略，分别是直播、私域、内容化、本地零售和价格力。目前，这五个战略如何展开在核心管理层已经有了初步方案，但尚未最终确认。

此外，淘宝内部已经明确指出，今年相比GMV（Gross Merchandise Volume，即商品交易总额）增长，更重要的指标是DAU（Daily Active User，日活跃用户数量）增长。