中信证券维持美团“买入”评级 目标价216港元

5月6日消息，中信证券发布美团2023Q1业绩前瞻，认为23Q1本地生活复苏明显，外卖业务增长好于此前预期，场景回归下份额已实现自然回升。基于2023年核心本地商业扣税后经营利润302亿元、15%所得税率的预测，给予目标PE35x，SOTP估值对应2023年合理市值13,352亿港元，对应目标价216港元，维持“买入”评级。

业绩前瞻显示，鉴于即时配送单量增长快于预期，该行略微上调2023/2024/2025年净利预测至91.6/207.8/344.4亿元（原预测91.4/207.6/344.2亿元）；对应2023/2024/2025年经调整净利预测205.4/323.8/463.4亿元（原预测205.1/323.6/463.1亿元）。

该行认为，到店业务方面，美团积极响应竞争，3月以来通过商户返佣、用户激励、上线特价团购产品及直播等方式巩固其市场地位，对拉动消费心智回归和促进商户渗透的效果初步显现，该行将继续对本地生活竞争态势和走向保持动态观察，美团作为消费互联网板块兼具修复预期和成长属性的稀缺标的之一，长期价值依然明确，当前底部特征已清晰。

3月底，美团APP“美食”页面下新增“特价团购”板块，主要拓展大型连锁商家，如蜜雪冰城、乐乐茶、味多美等。一位美团内部人士透露，先选择大型连锁商家的原因之一是，这些品牌的门店覆盖率高，消费者对这类标准品的价格感知度强，美团通过补贴更容易树立低价心智。

（图源 美团APP截图）

此后，美团外卖升级“神券节”活动，锚定部分优质商家，邀请美食KOL入局首次推出外卖直播带货，全程直播11小时。截至2023年4月18日23:59:59，美团外卖订单量年同比增长近50%，DAU年同比增长达75%，参与活动的百大餐饮品牌交易额周增速均值超30%。

活动期间，茶饮咖啡品类整体交易周同比增速达21%，其中蜜雪冰城销售额破1亿，共卖出超1500万杯；瑞幸仅生椰拿铁一个商品就卖出100万杯。正餐品类增长明显，其中海底捞销售额增速达180%。

截至5月5日港股收盘，美团报135.6港元，涨2.73%，成交量1903.11万股，成交额25.77亿港元，总市值8463.39亿港元。